2 Remarques générales Dans le cadre du présent Document d’enregistrement universel : • la « Société » ou « EPC SA » désigne la Société Anonyme d’Explosifs et de Produits Chimiques ; • le « Groupe » ou le « Groupe EPC » désigne la Société, ainsi que ses filiales, directes ou indirectes, désignées dans l’organigramme du Groupe qui figure à la section 6.1 ; et • les renvois aux numéros de sections renvoient aux numéros de sections du présent Document d’enregistrement universel. Les données chiffrées sont exprimées en « millions d’euros » (M€), en « milliers d’euros » (K€), en « milliards d’euros » (Md€) et ont été arrondies à la décimale la plus proche (deux chiffres après la virgule). Les investisseurs sont invités à prendre attentivement en considération les facteurs de risques décrits à la section 3 avant de prendre leur décision d’investissement. La réalisation de tout ou partie de ces risques est susceptible d’avoir un effet négatif sur les activités, la situation, les résultats du Groupe ou sur sa capacité à réaliser ses objectifs, ainsi que sur la valeur ou le cours de l’action de la Société. En outre, d’autres risques, non encore actuellement identifiés ou considérés comme non significatifs par le Groupe, pourraient avoir également un effet négatif. Le présent Document d’enregistrement universel contient des indications sur les objectifs du Groupe, ainsi que des déclarations prospectives, notamment aux sections 10 et 11. Ces indications et déclarations sont parfois identifiées par l’utilisation du futur, du conditionnel et de termes à caractère prospectif tels que « penser », « avoir pour objectif », « s’attendre à », « entendre », « devoir », « ambitionner », « estimer », « croire », « souhaiter », « pouvoir », « viser », ainsi que d’autres termes similaires. Ces informations sont fondées sur les données, hypothèses et estimations considérées comme raisonnables par le Groupe. Elles sont susceptibles d’évoluer ou d’être modifiées en raison des incertitudes liées notamment à l’évolution de l’environnement économique, financier, concurrentiel ou règlementaire. En outre, la matérialisation de certains risques décrits à la section 3 ci-dessous du présent Document d’enregistrement universel est susceptible d’avoir un impact notamment sur les activités du Groupe et sa capacité à réaliser ses objectifs. Par ailleurs, la réalisation de ces objectifs suppose le succès de la stratégie présentée dans la section 5. Le Groupe ne prend aucun engagement ni ne donne aucune garantie quant à la réalisation des objectifs. Le présent Document d’enregistrement universel contient également des informations relatives aux marchés et au positionnement concurrentiel du Groupe et de ses concurrents, notamment à la section 5.2. Toutefois, les informations publiquement disponibles que la Société considère comme fiables n’ont pas été vérifiées par un expert indépendant et la Société ne peut garantir qu’un tiers utilisant des méthodes pour réunir, analyser ou calculer des données sur les marchés obtiendrait les mêmes résultats. Le Groupe ne prend aucun engagement ni ne donne aucune garantie quant à l’exactitude de ces informations. Le présent Document d’enregistrement universel présente : • les comptes sociaux de la Société pour la période de douze mois close le 31 décembre 2025 préparés conformément aux normes comptables françaises ; et • les comptes consolidés du Groupe pour la période de douze mois close le 31 décembre 2025 préparés conformément aux normes d’information financière internationales (IFRS et IAS) et à leurs interprétations, qui ont été adoptées par l’Union Européenne à la date de clôture de ces états financiers et qui sont d’application obligatoire à cette date.

3 Table des matières 1. PERSONNES RESPONSABLES .................................................................................................................9 1.1 Responsable du Document d’enregistrement universel ........................................................... 9 1.2 Attestation de la personne responsable .................................................................................... 9 1.3 Informations provenant de tiers, déclarations d’experts et déclarations d’intérêts .................. 9 1.4 Informations provenant de tiers ............................................................................................... 9 1.5 Déclaration concernant le présent Document d’enregistrement universel ............................... 9 2. CONTROLEURS LÉGAUX DES COMPTES .........................................................................................10 2.1 Commissaires aux comptes titulaires ..................................................................................... 10 2.2 Commissaires aux comptes suppléants .................................................................................. 10 3. FACTEURS DE RISQUES .........................................................................................................................11 3.1 Risques liés à l’activité et à la stratégie de la Société ............................................................ 13 3.1.1 Risques liés aux joint-ventures conclues par le Groupe et situations de co-entreprises 13 3.2 Risques opérationnels de la Société ....................................................................................... 14 3.2.1 Risques relatifs à la dépendance du Groupe EPC à l’égard de certains fournisseurs .... 14 3.2.2 Risques relatifs à la survenance d’accidents industriels et environnementaux .............. 15 3.2.3 Rupture d’approvisionnement lié à un problème sur la chaine logistique ..................... 16 3.2.4 Risques relatifs à l’intégrité des données du fait d’une défaillance informatique, d’une attaque cyber .................................................................................................................................. 16 3.3 Risques financiers .................................................................................................................. 17 3.3.1 Risques relatifs à la fluctuation du prix des matières premières .................................... 17 3.3.2 Risques relatifs à la mise en place de mesures protectionnistes .................................... 18 3.3.3 Risques de liquidité et de taux ....................................................................................... 19 3.4 Risques liés au marché et à l’environnement de la Société ................................................... 20 3.4.1 Risques relatifs à la survenance d’une pandémie ........................................................... 20 3.4.2 Risques politiques .......................................................................................................... 20 4. INFORMATIONS CONCERNANT LA SOCIETE .................................................................................22 4.1 Dénomination sociale et nom commercial de la Société ........................................................ 22 4.2 Lieu et numéro d’enregistrement de la Société ...................................................................... 22 4.3 Date de constitution et durée de vie de la Société .................................................................. 22 4.4 Siège social, forme juridique et législation applicable de la Société...................................... 22 5. APERÇU DES ACTIVITÉS DU GROUPE EPC .....................................................................................23 5.1 Principales activités ................................................................................................................ 24 5.1.1 Explosifs, forage-minage ............................................................................................... 26 5.1.2 Mine Urbaine ................................................................................................................. 28 5.1.3 Autres activités ............................................................................................................... 29 5.2 Principaux marchés ................................................................................................................ 29 5.2.1 Le marché des explosifs civils ....................................................................................... 29 5.2.2 La Mine Urbaine ............................................................................................................ 34

4 5.3 Évènements importants survenus dans le développement des activités de la Société............ 35 5.3.1 Évènements importants survenus en 2025 ..................................................................... 35 5.3.2 Évènements importants survenus depuis la clôture de l’exercice 2025 ......................... 36 5.3.3 Évènements importants survenus depuis l’arrêté des comptes ...................................... 36 5.4 Stratégie et objectifs de l’émetteur ......................................................................................... 36 5.4.1 Les explosifs civils ......................................................................................................... 37 5.4.2 La Mine Urbaine ............................................................................................................ 39 5.5 Dépendance de l’émetteur à l’égard de brevets ou de licences, de contrats industriels, commerciaux ou financiers ou de nouveaux procédés de fabrication ................................................ 39 5.6 Position concurrentielle .......................................................................................................... 40 5.6.1 Explosifs civils et Forage Minage .................................................................................. 40 5.6.2 Minage urbain ................................................................................................................ 43 5.7 Investissements ...................................................................................................................... 43 5.7.1 Investissements importants réalisés ............................................................................... 43 5.7.2 Investissements en cours ................................................................................................ 44 5.7.3 Coentreprises et participations significatives ................................................................. 45 5.7.4 Questions environnementales pouvant influencer l’utilisation par l’émetteur de ses immobilisations corporelles ........................................................................................................... 46 6. STRUCTURE ORGANISATIONNELLE .................................................................................................47 6.1 Description sommaire et organigramme du Groupe .............................................................. 47 6.2 Liste des filiales importantes .................................................................................................. 49 6.3 Principaux flux intragroupes .................................................................................................. 50 7. EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIERE ET DU RESULTAT ...................................................51 7.1 Situation financière ................................................................................................................ 51 7.1.1 Analyse de l'évolution et du résultat des activités de l’émetteur ................................... 51 7.1.2 Recherche et développement.......................................................................................... 57 7.2 Résultat opérationnel .............................................................................................................. 57 7.2.1 Facteurs importants influant sensiblement sur le revenu d’exploitation ........................ 57 7.2.2 Explication des changements importants du chiffre d’affaires ...................................... 58 7.3 Eléments financiers complémentaires .................................................................................... 59 7.3.1 Tableau des résultats des cinq derniers exercices .......................................................... 59 7.3.2 Délais de paiement des fournisseurs et des clients......................................................... 60 8. TRESORERIE ET CAPITAUX .................................................................................................................61 8.1 Informations sur les capitaux de la Société ............................................................................ 61 8.2 Flux de trésorerie.................................................................................................................... 61 8.2.1 Flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ...................................................... 61 8.2.2 Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement .................................................... 62 8.2.3 Flux de trésorerie liés aux activités de financement ...................................................... 62 8.2.4 Variation de trésorerie .................................................................................................... 63 8.2.5 Ressources financières non utilisées .............................................................................. 63

5 8.3 Besoins de financement et structure de financement ............................................................. 63 8.3.1 Dettes financières courantes ........................................................................................... 64 8.3.2 Dettes financières non courantes .................................................................................... 64 8.3.3 Réconciliation des « émissions / remboursements d’emprunts » avec le Tableau de flux de trésorerie .................................................................................................................................... 65 8.3.4 Échéancier des dettes financières non courantes et instruments financiers ................... 65 8.4 Restrictions à l’utilisation des capitaux.................................................................................. 65 9. ENVIRONNEMENT REGLEMENTAIRE ..............................................................................................70 9.1 Règlementations relatives à la mise sur le marché des explosifs civils ................................. 70 9.1.1 Dispositions générales .................................................................................................... 70 9.1.2 Traçabilité des explosifs civils ....................................................................................... 71 9.2 Règlementation européenne relative aux risques industriels ................................................. 71 9.2.1 Activité des explosifs civils ........................................................................................... 71 9.2.2 Activités de tri, recyclage et stockage des déchets issus de la déconstruction .............. 72 9.3 Réglementations internationales et européennes relatives au transport des marchandises dangereuses ........................................................................................................................................ 72 9.4 Réglementation européenne relative au risque amiante ......................................................... 73 9.5 Propriété intellectuelle ........................................................................................................... 73 9.5.1 Brevets............................................................................................................................ 74 9.5.2 Logiciels ......................................................................................................................... 74 9.5.3 Marques .......................................................................................................................... 74 9.5.4 Noms de domaine ........................................................................................................... 75 10. INFORMATIONS SUR LES TENDANCES.............................................................................................76 11. PREVISIONS OU ESTIMATIONS DU BENEFICE ...............................................................................77 12. ORGANES D’ADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE SURVEILLANCE ET DIRECTION GENERALE ..........................................................................................................................................................78 12.1 Organes d’administration et de direction ............................................................................... 78 12.1.1 Direction de la Société ................................................................................................... 78 12.1.2 Conseil d’administration ................................................................................................ 78 12.1.3 Informations sur les mandataires sociaux ...................................................................... 85 12.2 Conflits d’intérêts au niveau des organes d’administration et de direction ........................... 93 13. REMUNERATION ET AVANTAGES......................................................................................................94 13.1 Politique de rémunération et montant des rémunérations versées et avantages en nature octroyés aux mandataires sociaux ...................................................................................................... 94 13.1.1 Politique de rémunération des mandataires sociaux ...................................................... 94 13.1.2 Montant des rémunérations versées et avantages en nature octroyés aux membres des organes d’administration et de direction ...................................................................................... 100 13.2 Montant total des sommes provisionnées ou constatées par ailleurs aux fins du versement de pensions, de retraites ou d’autres avantages .................................................................................... 110 13.2.1 Contrat de travail .......................................................................................................... 110 13.2.2 Régime de retraite ........................................................................................................ 110 13.2.3 Clause de non-concurrence .......................................................................................... 112

6 13.3 Ratio et tableau de comparaison .......................................................................................... 113 14. FONCTIONNEMENT DES ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION ..................115 14.1 Date d’expiration des mandats des administrateurs et dirigeants ........................................ 115 14.2 Contrats de service liant les administrateurs ou les dirigeants à la Société ou à l’une de ses filiales .............................................................................................................................................. 115 14.3 Comités du Conseil d’administration ................................................................................... 115 14.3.1 Comité d’audit .............................................................................................................. 115 14.3.2 Comité des rémunérations et des nominations ............................................................. 117 14.3.3 Comité stratégique et de la responsabilité sociale et environnementale ( jusqu’au 30 juin 2025) ...................................................................................................................................... 118 14.3.4 Comité stratégique (à compter du 30 juin 2025 et jusqu’au 30 mars 2026)................ 119 14.3.5 Comité responsabilité sociale, sociétale et environnementale (à compter du 30 juin 2025) ...................................................................................................................................... 120 14.4 Travaux du Conseil d’administration et de ses Comités en 2025 ........................................ 121 14.5 Gouvernement d’entreprise .................................................................................................. 123 14.6 Incidences significatives potentielles sur la gouvernance d’entreprise ................................ 128 15. SALARIÉS ..................................................................................................................................................129 15.1 Nombre de salariés ............................................................................................................... 129 15.2 Participation dans le capital et stock-options détenues par les membres des organes d’administration et de direction ....................................................................................................... 129 15.3 Accords prévoyant une participation des salariés dans le capital de la Société ................... 129 16. PRINCIPAUX ACTIONNAIRES ............................................................................................................130 16.1 Actionnaires détenant plus de 5 % du capital ou des droits de vote .................................... 130 16.2 Existence de droits de vote différents .................................................................................. 132 16.3 Contrôle de la Société .......................................................................................................... 132 16.4 Accord dont la mise en œuvre pourrait entraîner un changement de contrôle de l’émetteur .... .............................................................................................................................................. 134 17. TRANSACTIONS AVEC DES PARTIES LIEES ..................................................................................135 17.1 Détail des transactions avec des parties liées ....................................................................... 135 17.2 Informations relatives aux conventions réglementées ......................................................... 135 17.2.1 Revue périodique des conventions réglementées ......................................................... 135 17.2.2 Conventions conclues entre un dirigeant ou un actionnaire significatif et une filiale . 137 17.2.3 Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées pour l’exercice 2025 ............................................................................................................................. 138 18. INFORMATIONS FINANCIERES CONCERNANT L’ACTIF ET LE PASSIF, LA SITUATION FINANCIERE ET LES RESULTATS DE L’EMETTEUR ...........................................................................142 18.1 Informations financières historiques .................................................................................... 142 18.1.1 Informations financières historiques auditées .............................................................. 142 18.1.2 Changement de date de référence comptable ............................................................... 142 18.1.3 Normes comptables ...................................................................................................... 142 18.1.4 Changement de référentiel comptable .......................................................................... 142 18.1.5 Normes comptables nationales ..................................................................................... 142

7 18.1.6 Etats financiers pour l’exercice 2025 ........................................................................... 143 18.2 Informations financières intermédiaires ............................................................................... 250 18.3 Audit des informations financières annuelles historiques .................................................... 251 18.3.1. Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes ............................................. 251 18.3.2. Autres informations auditées par les contrôleurs légaux ............................................. 267 18.3.3. Informations non auditées par les contrôleurs légaux .................................................. 267 18.4. Informations financières pro forma ...................................................................................... 267 18.5. Politique en matière de dividendes ...................................................................................... 267 18.5.1. Modalités de paiement des dividendes ......................................................................... 267 18.5.2. Affectation et répartition des résultats ......................................................................... 267 18.5.3. Politique de distribution des dividendes ...................................................................... 268 18.5.4. Dividendes versés au cours des trois derniers exercices .............................................. 268 18.6. Procédures judiciaires et d’arbitrage .................................................................................... 268 18.6.1. Opération de visite et saisie inopinée des services de l’Autorité de la concurrence française ...................................................................................................................................... 269 18.7. Changement significatif de la situation financière ............................................................... 269 19. INFORMATIONS SUPPLÉMENTAIRES .............................................................................................270 19.1. Capital social ........................................................................................................................ 270 19.1.1. Montant du capital social ............................................................................................. 270 19.1.2. Titres non représentatifs du capital .............................................................................. 270 19.1.3. Acquisition par la Société de ses propres actions ........................................................ 270 19.1.4. Valeurs mobilières ouvrant droit à une quote-part du capital ...................................... 272 19.1.5. Capital autorisé............................................................................................................. 272 19.1.6. Capital faisant l’objet d’une option .............................................................................. 272 19.1.7. Historique du capital .................................................................................................... 273 19.1.8. Nantissement du capital ............................................................................................... 274 19.2. Actes constitutifs et statuts ................................................................................................... 275 19.2.1. Objet social (article 3 des statuts) ................................................................................ 275 19.2.2. Droits, privilèges et restrictions attachées aux actions................................................. 276 19.2.3. Dispositifs permettant de retarder, différer ou empêcher un changement de contrôle 277 20. CONTRATS IMPORTANTS ...................................................................................................................278 20.1. Contrats de financement PGE .............................................................................................. 278 20.2. Financement senior mis en place en 2022............................................................................ 278 21. DOCUMENTS DISPONIBLES ................................................................................................................280 21.1. Agenda Financier ................................................................................................................. 280 22. INFORMATIONS SOCIALES ET ENVIRONNEMENTALES : ÉTAT DE DURABILITÉ ...........281 22.1. État de durabilité .................................................................................................................. 281 22.2. Rapport des Commissaires aux Comptes en charge de la certification des informations consolidées en matière de durabilité ................................................................................................ 453 23. ASSEMBLEE GENERALE DU 30 JUIN 2026 .......................................................................................462 24. TABLES DE CONCORDANCE ..............................................................................................................470

8 24.1. Table de concordance avec le Rapport de gestion ............................................................... 470 24.2. Table de concordance avec le rapport financier annuel ....................................................... 475

9 1. PERSONNES RESPONSABLES 1.1 Responsable du Document d’enregistrement universel Olivier Obst, Président-Directeur Général. Adresse : Tour Initiale, 1 Terrasse Bellini, 92935 Paris La Défense Téléphone : +33 1 40 69 80 00 Courriel : contact@epc-groupe.com 1.2 Attestation de la personne responsable J’atteste que les informations contenues dans le présent Document d’enregistrement universel sont, à ma connaissance, conformes à la réalité et ne comportent pas d’omission de nature à en altérer la portée. J’atteste que, à ma connaissance, les comptes annuels et les comptes consolidés sont établis conformément au corps de normes comptables applicable et donnent une image fidèle et honnête des éléments d’actif et de passif, de la situation financière et des profits ou pertes de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation et que le rapport de gestion, figurant en section 24.1 du présent Document d’enregistrement universel, présente un tableau fidèle de l’évolution et des résultats de l’entreprise et de la situation financière de la Société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi qu’une description des principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées et qu’il a été établi conformément aux normes d’information en matière de durabilité applicables. 1.3 Informations provenant de tiers, déclarations d’experts et déclarations d’intérêts Néant. 1.4 Informations provenant de tiers Néant. 1.5 Déclaration concernant le présent Document d’enregistrement universel Le Document d’enregistrement universel a été déposé le 30 avril 2026 auprès de l’AMF, en sa qualité d’autorité compétente au titre du règlement (UE) 2017/1129, sans approbation préalable conformément à l’article 9 dudit règlement. Le Document d’enregistrement universel peut être utilisé aux fins d’une offre au public de titres financiers ou de l’admission de titres financiers à la négociation sur un marché réglementé s’il est complété par une note d’opération et le cas échéant, un résumé de tous les amendements apportés au Document d’enregistrement universel. L’ensemble alors formé est approuvé par l’AMF conformément au règlement (UE) 2017/1129.

10 2. CONTROLEURS LÉGAUX DES COMPTES 2.1 Commissaires aux comptes titulaires PricewaterhouseCoopers Audit Représentée par Monsieur Daniel Wilson 63, rue de Villiers – 92200 Neuilly-sur-Seine Membre de la Compagnie régionale des Commissaires aux comptes de Versailles Date de début du premier mandat : Exercice 2009 Durée du mandat en cours : 6 exercices à compter de l’assemblée générale annuelle des actionnaires statuant sur l’exercice clos le 31 décembre 2020, soit jusqu’à l’assemblée générale annuelle des actionnaires statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026. BDO Paris Représentée par Monsieur Jean-Charles Boucher 43-47, avenue de la Grande Armée - 75116 Paris Membre de la Compagnie régionale des Commissaires aux comptes de Paris Date de début du premier mandat : Exercice 2021 Durée du mandat en cours : 6 exercices à compter de l’assemblée générale annuelle des actionnaires statuant sur l’exercice clos le 31 décembre 2020, soit jusqu’à l’assemblée générale annuelle des actionnaires statuant sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2026. 2.2 Commissaires aux comptes suppléants Conformément aux dispositions de l’article L. 821-40 du Code de commerce, la Société n’a pas procédé à la désignation de commissaires aux comptes suppléants.

11 3. FACTEURS DE RISQUES Le Groupe exerce ses activités dans un environnement évolutif comportant des risques dont certains échappent à son contrôle. Les investisseurs sont invités à prendre en considération l’ensemble des informations figurant dans le présent Document d’enregistrement universel, y compris les facteurs de risques décrits dans la présente section avant de décider d’acquérir ou de souscrire des actions de la Société. Dans le cadre de la préparation du présent Document d’enregistrement universel, la Société a procédé à une revue des risques qui pourraient avoir un effet défavorable significatif sur la Société, son activité, sa situation financière ou sa capacité à réaliser ses objectifs et n’a pas connaissance à ce jour d’autres risques significatifs que ceux présentés ci-après. L’attention des investisseurs est toutefois attirée sur le fait que d’autres risques, inconnus ou dont la réalisation n’est pas considérée, à la date d’enregistrement du Document d’enregistrement universel, comme susceptible d’avoir un effet défavorable significatif sur la Société, son activité, sa situation financière, ses résultats ou ses perspectives, peuvent ou pourraient exister ou survenir. Méthode d’analyse des facteurs de risque : Conformément aux dispositions de l’article 16 du Règlement (UE) 2017/1129 du Parlement européen et du Conseil, sont présentés en premier lieu, au sein de chacune des catégories de risques mentionnées ci-dessous, les facteurs de risques considérés comme les plus importants à la date du présent Document d’enregistrement universel, à la suite d’une évaluation qui tient compte de leur probabilité d’occurrence et de leur niveau d’impact, ainsi que des actions et mesures de maîtrise des risques mises en place par la Société. Pour chacun des risques exposés ci-dessous, la Société a procédé comme suit : - présentation du risque brut, tel qu’il existe dans le cadre de l’activité de la Société ; et - présentation des mesures mises en œuvre par la Société aux fins de gestion dudit risque. L’application de ces mesures au risque brut permet à la Société d’analyser un risque net.

12 La Société a évalué le degré de criticité du risque net, lequel repose sur l’analyse conjointe de deux critères selon une échelle qualitative de quatre niveaux (« limité », « modéré », « élevé » et « critique ») : (1) la probabilité de survenance des risques et (2) l’ampleur estimée de leur impact négatif. Facteurs de risques Probabilité de survenance Impact négatif potentiel Degré de criticité Référence DEU Référence état de durabilité 1 Risques liés à l’activité et à la stratégie de la Société Risques liés aux joint- ventures conclues par le Groupe et situations de co-entreprises modérée modéré modéré 3.1.1 Risques opérationnels de la Société Risques relatifs à la dépendance du Groupe à l’égard de certains fournisseurs limitée modéré limité 3.2.1 Risques relatifs à la survenance d’accidents industriels et environnementaux modérée élevé élevé 3.2.2 D.5 Rupture d’approvisionnement lié à un problème sur la chaine logistique modérée modéré modéré 3.2.3 Risques relatifs à l’intégrité des données du fait d’une défaillance informatique, d’une attaque cyber modérée modéré modéré 3.2.4 Risques financiers Risques relatifs à la fluctuation du prix des matières premières modérée limité limité 3.3.1 Risques relatifs à la mise en place de mesures protectionnistes modérée modéré modéré 3.3.2 Risques de liquidité et de taux modérée modéré limité 3.3.3 1 Certains risques ont également été identifiés dans l’analyse de risque menée pour l’état de durabilité. Cette colonne renvoie au paragraphe dudit état de durabilité traitant du sujet.

13 Risques liés au marché et à l’environnement de la Société Risques relatifs à la survenance d’une pandémie modérée modéré modéré 3.4.1 Risques politiques modérée limité limité 3.4.2 Une analyse de risque complémentaire et exhaustive incluant notamment tous les risques liés au changement climatique a été menée suivant les référentiels ESRS. Cette analyse a permis de mettre en évidence, outre les points mentionnés plus haut, les risques spécifiques suivants : Nature Principaux risques identifiés Référence état de durabilité Risques liés à l’adaptation au changement climatique Hausse de la fréquence et de l’intensité des phénomènes naturels entrainant des dégâts matériels importants C.1 Risques liés à l’atténuation du changement climatique Risques de transition et renforcement des obligations réglementaires C.1 Risques liés à l’efficacité énergétique Pénurie de disponibilité de l’énergie et hausse des tarifs C.1 Risques liés à la sécurité des travailleurs Survenance d’accidents du travail D.4 3.1 Risques liés à l’activité et à la stratégie de la Société 3.1.1 Risques liés aux joint-ventures conclues par le Groupe et situations de co- entreprises Selon l’environnement concurrentiel et les caractéristiques des marchés ciblés, le Groupe s’est appuyé sur différentes stratégies d’entrée en optant dans certaines zones pour la mise en place de partenariats, sous la forme de joint-ventures minoritaires ou à contrôle conjoint (50/50), notamment en Arabie Saoudite (Modern Chemical Services (MCS), en Irlande (Kemek), aux Émirats Arabes Unis (Arabian Explosives (AREX)), en Guinée (Nitrokemine Guinée) et en Belgique (EPC-B SCRL). Le Groupe exerce sur les co-entreprises une influence notable, dans la mesure où il dispose du pouvoir de participer aux décisions de politique financière et opérationnelle, sans toutefois exercer un contrôle sur ces orientations. Le Groupe apporte un soin particulier à la négociation d’accord de joint-venture afin de lui permettre de participer aux orientations stratégiques et de préserver ses intérêts financiers dans la joint-venture. Le Groupe n’étant pas en situation de contrôle sur ces partenariats, il doit systématiquement se mettre d’accord avec le partenaire pour les décisions importantes comme, par exemple, l’entrée sur un nouveau marché, la politique de dividende, les investissements majeurs. Cela peut affecter la capacité du Groupe à remonter le résultat des joint-ventures au sein du Groupe. En cas de désaccord stratégique, la position internationale du Groupe pourrait être précarisée dans certains pays, ce qui aurait un effet défavorable sur ses activités, ses résultats et ses perspectives financières.

14 Les co-entreprises ont contribué de manière significative à la rentabilité du Groupe au cours des derniers exercices. Elles ont représenté 53 M€ en 2025, soit 9% de l’activité du Groupe. La part du résultat des sociétés mises en équivalence a représenté 9,2 M€, soit 21% du résultat opérationnel courant consolidé du Groupe. 3.2 Risques opérationnels de la Société 3.2.1 Risques relatifs à la dépendance du Groupe EPC à l’égard de certains fournisseurs Les achats du Groupe sont relativement concentrés. Une soixantaine de produits ont été identifiés comme pouvant potentiellement impacter le Groupe en cas de défaillance d’approvisionnement. Le Groupe est exposé à un risque relatif aux relations avec les fournisseurs de ces produits. Les fournisseurs du Groupe ont été rigoureusement sélectionnés. A ce jour, des produits représentants moins de 5% des achats du Groupe ont été identifiés comme ayant des sources d’approvisionnement uniques. Sur certaines fournitures, le TNT ou la pentrite par exemple, l’accès à la ressource est rendu plus compliqué du fait de la concurrence des fabricants de munition qui ont vu leur activité fortement augmenter ces dernières années avec le regain de production dans le secteur de l’armement. Plusieurs accidents industriels ont frappé des lignes de production de boosters à travers le monde en 2025 (États-Unis d’Amérique, Brésil et Inde). Le nombre de fournisseurs potentiels s’en est trouvé fortement réduit, créant des risques ponctuels de pénurie. Le Groupe ne peut exclure un risque de défaillance d’un fournisseur dont le service est considéré comme critique pour l’activité du Groupe, une consolidation de ces fournisseurs ou un retrait du marché au profit de l’activité militaire. Cela pourrait également se traduire par une modification significative de la politique de prix pratiquée par un fournisseur clé. Le Groupe a mis en œuvre plusieurs actions afin de conserver la maîtrise de ce risque : - consolidation des savoir-faire de production des précurseurs d’explosifs existant chez Pirobras (société acquise par EPC en 2025 au Brésil) ; - ré-internalisation de la production de boosters (une ligne en fonctionnement en France, une ligne en mise en route au Royaume-Uni et une ligne actuellement à l’étude dans une autre géographie) ; - une politique d’approvisionnement est menée afin d’identifier, de qualifier et de référencer plusieurs fournisseurs potentiels afin d’éviter de se retrouver en situation de dépendance par rapport à un seul fournisseur ; - mise en œuvre d’un reporting détaillé, par produit et par fournisseur, sur chacune des géographies ; - intégration des achats dans le périmètre du plan de continuité d’activité du Groupe (certifié suivant la norme ISO 22301) avec anticipation d’un mode dégradé en cas d’indisponibilité des produits critiques ; - suivi par l’émission de rapport mensuel ; et - notation des fournisseurs sur les critères ESG afin de mieux évaluer leur capacité de résilience aux risques liés au changement climatique. La réalisation d’un ou plusieurs de ces évènements pourrait affecter négativement la production du Groupe, ainsi que sa capacité à continuer de fournir ses services à des conditions satisfaisantes, ce qui à terme est susceptible d’avoir un impact négatif sur son activité et ses résultats.

15 3.2.2 Risques relatifs à la survenance d’accidents industriels et environnementaux Le Groupe doit faire face au risque de survenance d’un accident industriel majeur tant sur ses sites que lors du transport (maritime ou terrestre) ou lors d’activités liées à ses opérations. Les activités du Groupe sont exposées, pendant ses opérations à des risques d’explosions, des incendies et des dangers pour l’environnement, comme des rejets accidentels de produits polluants ou dangereux. De tels évènements viendraient perturber ou interrompre la conduite des opérations du Groupe et limiter sa production. Ses activités sont également exposées à des risques liés au cycle de vie des produits fabriqués, ainsi qu’aux substances utilisées. Les sites de production d’explosifs du Groupe sont exposés à des risques d’accidents industriels majeurs pouvant causer des dommages aux personnes, aux biens et à l’environnement. Au titre de ses activités de production, de mise en œuvre d’explosifs et de démolition par exemple, ou encore de ses activités de désamiantage/déplombage réalisées sous atmosphère contrôlée, il existe un risque de dissémination d’hydrocarbures et/ou de produits amiantés ou plombés dans l’environnement. A titre d’illustration, au cours de l’exercice 2023, un accident grave est survenu chez un de nos fournisseurs partenaires en Italie qui fabriquait des produits sous licence EPC. Bien que l’accident n’ait pas eu lieu sur la ligne de production des produits EPC, le site a été fermé par les autorités italiennes au moment de l’accident. La ligne a été démantelée en 2025. Le Groupe a dû mettre en vigueur son plan de continuité d’activité pour fournir le Groupe avec ce type de produit. Ce type d’incident reste néanmoins très exceptionnel du fait des procédures mises en place pour contenir ce type de risque. Les entités du Groupe et leurs dirigeants pourraient être exposés à des poursuites judiciaires, notamment en cas d’atteinte à la vie humaine, de dommages corporels et matériels, et de dommages environnementaux. En outre, les autorités pourraient imposer au Groupe de procéder à des investigations, à des remises en état, à des investissements ou encore de restreindre ses activités ou de fermer ses installations, temporairement ou définitivement, et/ou de payer des amendes. La Société met en place différents mécanismes pour maîtriser ce risque et notamment : - dans les principales filiales de production, une démarche de continuité d’activité certifiée (ISO 22301) permettant de mieux anticiper les conséquences d’un accident sur un site industriel et anticipant la mise en place de solutions palliatives ; - publication mensuelle d’un rapport Santé Sécurité réalisé à partir d’un reporting élaboré par chacune des filiales ; - renouvellement depuis 2008 du programme d’Assurance Groupe avec extension progressive aux nouvelles filiales et amélioration des garanties dommages ; - couverture systématique de la perte d’exploitation pour les sites de production ; - mise en place de programmes systématiques de couverture accident du travail et prévoyance ; - campagnes de prélèvements réalisées lors de l’acquisition de nouvelles filiales ou de nouveau terrain sur les sites ayant une activité industrielle historique ; - mise en place d’une Police d’assurance RC Environnement afin de couvrir le risque de la survenance de pollutions accidentelles ; et - mise en place d’un reporting environnemental permettant d’établir des indicateurs de performance environnementale (cf. section 22 incluant l’état de durabilité pour plus d’informations). La responsabilité du Groupe pourrait également être recherchée au titre de ses activités passées, en cas de dommages aux personnes ou aux biens, d’atteinte à l’environnement, ce qui pourrait entraîner des conséquences défavorables sur ses résultats. Ces actions sont également susceptibles de porter atteinte à la réputation du Groupe.

16 3.2.3 Rupture d’approvisionnement lié à un problème sur la chaine logistique Le Groupe transporte de grande quantité de Nitrate d’Ammonium pour approvisionner ses filiales partout où se trouvent des usines de production. Il transporte également des produits de classe 1 Matières Dangereuses. Depuis l’accident du Port de Beyrouth en 2020, qui a causé des dégâts très importants, tant humains que matériels, les autorités portuaires et maritimes sont particulièrement sensibilisées au risque lié au transport de ces marchandises. Tout évènement en lien avec le transport de ces marchandises peut également avoir un très fort impact médiatique. En 2024, la crise suscitée par l’avarie en mer du Nord du navire le Ruby est un exemple des difficultés logistiques qui peuvent résulter du transport du nitrate d’ammonium ou de matière dangereuse. Une rupture de matière première sur un marché important n’est toutefois pas à exclure. De même, certains marchés de distribution peuvent se trouver temporairement en manque de produits finis à vendre. La Société se protège de ce risque en portant une attention toujours plus importante aux conditions de transport de ses produits, en amont et en aval, en mettant en place : - une couverture d’assurance systématique des marchandises transportées ; - une analyse systématique des navires utilisés par les transporteurs pour s’assurer qu’ils respectent les meilleurs standards de sécurité ; et - des fournisseurs alternatifs identifiés et testés dans le cadre des plans de continuité d’activité. 3.2.4 Risques relatifs à l’intégrité des données du fait d’une défaillance informatique, d’une attaque cyber Le Groupe s’appuie sur des systèmes et technologies d’information de pointe, ainsi que sur une infrastructure robuste (centres informatiques, serveurs, réseaux) afin de soutenir l’ensemble de ses activités et d’assurer une efficacité opérationnelle optimale. La multiplicité des implantations géographiques, la diversité des marchés, des services et des métiers créent toutefois un environnement IT complexe. Comme toute organisation fortement dépendante de ses systèmes d’information – dans un contexte où les menaces cyber s’intensifient, notamment avec l’essor des technologies d’IA – le Groupe EPC est exposé à des risques de défaillance informatique. Les dysfonctionnements ou défaillances possibles peuvent avoir des origines externes ou internes, parmi lesquelles : - virus, logiciels malveillants, tentative de piratage, pannes réseau ; - actes de malveillance, erreurs humaines, négligence ou obsolescence technique ; - incidents critiques d’infrastructure chez les opérateurs ; - panne majeure d’un applicatif de gestion (ERP Sage X3, système de reporting et de consolidation SAP FC) ; - défaillance d’un logiciel de la suite VERTEX (EXPERTIR, EXPLORE, EXPERTAB) ; ou - défaillance de l’application Track & Trace. Pour maîtriser ces risques, le Groupe a engagé ces dernières années une transformation profonde de ses processus de supervision et a déployé un kit opérationnel de continuité, comprenant des procédures à appliquer en mode dégradé selon la nature de l’incident rencontré. Afin de réduire l’exposition liée à la disponibilité des infrastructures, l’ensemble des serveurs du Groupe a été migré vers un data center de premier rang, conforme aux standards les plus élevés en matière de

17 sécurité, de redondance et de sauvegarde, garantissant ainsi un plan de reprise d’activité fiable et performant. Des tests d’intrusion réguliers, réalisés par des sociétés spécialisées, permettent de vérifier la robustesse des dispositifs de protection. Toute vulnérabilité identifiée fait l’objet d’une correction immédiate. Le Groupe s’est également doté d’une procédure de Sécurité des Systèmes d’Information applicable à toutes les entités, et la Direction des Systèmes d’Information a été renforcée, notamment avec la création d’un poste de Responsable Sécurité des Systèmes d’Information Groupe. En parallèle, un programme de sensibilisation à la cybersécurité a été déployé sous forme de modules d’e-learning dans plusieurs zones géographiques. Des campagnes régulières de phishing test sont organisées afin de maintenir un haut niveau de vigilance parmi les collaborateurs. La survenance d’un incident majeur pourrait entraîner une perturbation, voire une interruption partielle ou totale de l’activité, une perte de compétitivité et un impact significatif sur les opérations comme sur les résultats financiers du Groupe. 3.3 Risques financiers 3.3.1 Risques relatifs à la fluctuation du prix des matières premières Le Groupe est exposé au risque de variation du cours de certaines matières premières et en particulier du nitrate d’ammonium et du fuel. Le Groupe est tenu de répercuter l’augmentation du coût des matières premières dans ses prix de vente ; à défaut, cela pourrait réduire sa marge brute et donc son résultat. Le Groupe, dans son activité de production d’explosifs, utilise le nitrate d’ammonium, que l’on va retrouver sous forme solide ou liquide dans ses principaux produits, notamment le nitrate fuel, l’émulsion vrac et l’émulsion encartouchée. Cette matière première est produite à partir de gaz naturel, le plus souvent par des producteurs d’engrais. Le prix de cette matière première est d’ailleurs partiellement corrélé avec l’indice FERTECON (indice de référence pour l’engrais utilisé également pour la fixation du prix du nitrate d’ammonium acheté par le Groupe). Les très importantes variations du prix du gaz naturel en Europe, aux Etats-Unis et au Moyen-Orient connaissent une forte volatilité, notamment depuis la guerre en Ukraine.

18 Le graphique ci-après illustre l’évolution du prix du gaz naturel en Europe (en Euro/MWh) sur cinq ans : Source : Site Tradingeconomics.com Certains des concurrents (ORICA, DYNONOBEL, ENAEX) du Groupe sont également producteurs du nitrate qu’ils utilisent. Ce n’est pas le cas du Groupe qui l’achète sur le marché mondial. Cependant, cette situation n’induit pas de différence car cette hausse provient de l’augmentation du prix de la matière première du nitrate d’ammonium, le gaz naturel. Tous les producteurs d’explosifs sont donc confrontés à cette volatilité. Plusieurs mécanismes permettent au Groupe de répercuter cette volatilité sur le prix des produits et prestations vendus : - les clauses d’ajustement de prix figurant dans les contrats long terme qui prévoient des ajustements mensuels ou trimestriels automatiques ; - l’activation des clauses d’imprévisibilités quand cela est nécessaire ; et - la négociation de nouveaux tarifs avec les clients. Le Groupe est également exposé marginalement à une hausse du prix du fuel qui constitue à la fois une matière première pour la production d’explosifs et un carburant pour les engins de chantier utilisés dans l’activité forage minage et démolition. Le risque pour la rentabilité du Groupe se matérialise quand il y a un décalage dans le temps entre la variation subie du prix des matières premières et la répercussion sur les prix de vente. A ce jour, les différents mécanismes mis en place ont permis de répercuter intégralement les variations des prix matières aux clients finaux. A l’échelle du Groupe, la marge générée par le Groupe a été sauvegardée, dans les périodes de hausse comme dans les périodes de baisse, sans décalage significatif. 3.3.2 Risques relatifs à la mise en place de mesures protectionnistes Le Groupe EPC est, comme toute société multinationale, exposé à l’augmentation des mesures protectionnistes sur les géographies où il opère.

19 Pour le Groupe, ces mesures peuvent prendre des formes différentes : - la mise en place de droits de douane sur les matières premières ou les produits finis ; - la création de contraintes réglementaires nouvelles sur les produits et services livrés par le Groupe ; et - la mise en place de réglementations sur le contenu local (notamment dans le secteur minier) favorisant les entreprises à capitaux nationaux dans les appels d’offre sur les secteurs stratégiques. La meilleure protection dont le Groupe dispose est son réseau d’usines de fabrication étendu qui lui permet de produire au plus près de ses marchés. Ceci permet de limiter fortement l’impact des droits de douane dans la mesure où le Groupe est généralement plus « local » que ses principaux concurrents. Dans ce cas de figure, la mise en place de droits de douane peut même devenir une opportunité. Le Groupe agit dans un secteur extrêmement réglementé. Il est donc habitué à se conformer aux différentes injonctions des administrations et veille à être proche des autorités de tutelle pour pouvoir anticiper au mieux leurs nouvelles exigences. Enfin, le Groupe a de longue date mis en place des co-entreprises (majoritaires, 50/50, voire minoritaires) avec des acteurs locaux qui lui permettent de se conformer voire d’anticiper parfois les impositions relatives au contenu local. Il n’en reste pas moins que malgré cette forte capacité d’adaptation, il est possible que certaines mesures protectionnistes impactent négativement l’activité de certaines filiales du Groupe. 3.3.3 Risques de liquidité et de taux EPC est en situation d’endettement net. Au 31 décembre 2025, la dette financière brute totale s’élevait à 88,1 M€. Au 31 décembre 2025, la dette financière courante s’élevait à 24,7 M€. Le Groupe dispose d’une trésorerie active de 40 M€. Comme toute entreprise en situation d’endettement net, EPC est soumise à un risque de liquidité. Afin de prévenir ce risque, le Groupe dispose : - d’un contrat d’affacturage du Groupe d’un montant maximum de 35 M€, qui a été mis en place avec SG Factoring pour couvrir ce besoin. Au 31 décembre 2025, le montant utilisé s’élevait à 14,7 M€ ; - d’un crédit RCF immédiatement disponible et à usage multiple d’un montant de 30 M€ confirmé jusqu’en juillet 2029. Au 31 décembre 2025, cette ligne était tirée à hauteur de 9 M€ ; - d’un reporting de trésorerie mensuel ; - d’une centralisation de trésorerie sur le périmètre France, Espagne, Belgique, Italie et Canada permettant d’utiliser les excédents de certaines filiales pour couvrir le besoin des autres ; et - d’une ligne de découvert au niveau du Groupe de 6,2 M€, non-tirée au 31 décembre 2025. La Société effectue régulièrement une revue de son risque de liquidité et considère être en mesure de faire face à ses échéances à venir au cours des 12 prochains mois sans difficulté particulière. La Société a toujours privilégié les emprunts à taux fixes pour tous les emprunts dont les en-cours sont connus de manière certaine. Conformément à cette politique, la partie in fine de 20 M€ du contrat de crédit senior a donc fait l’objet d’une couverture de taux à 100% dès le mois de juillet 2022. La part à taux variables de la dette financière s’élève à 25%.

20 3.4 Risques liés au marché et à l’environnement de la Société 3.4.1 Risques relatifs à la survenance d’une pandémie Du fait de son implantation internationale, le Groupe a identifié le risque de pandémie comme un risque pouvant avoir un impact sérieux sur ses activités. Lors de la pandémie de Covid-19, le Groupe a su s’adapter aux nouvelles contraintes générées en intégrant des mesures préventives dans ses procédures internes. Plusieurs crises passées, notamment les épidémies Ebola, avaient permis au Groupe de se préparer à de tels scénarios et de réagir rapidement. Le Groupe est ainsi préparé à une restriction stricte des déplacements en mettant en place diverses mesures : - des outils de visioconférence perfectionnés et généralisés ; - un système de gestion du télétravail ; et - des procédures de sécurité de tous les sites du Groupe. Les principaux facteurs résiduels de risques identifiés à ce jour, sans que cette liste soit exhaustive, concernent : - la perturbation temporaire des chantiers et sites sur lesquels opèrent le Groupe du fait des hausses de l’absentéisme dans les différents pays touchés par l’épidémie ; et - les restrictions de déplacements qui compliquent le management des entités, le contrôle et la formation des collaborateurs. La survenance de ce risque pourrait entraîner un ralentissement de l’activité à l’image de l’impact qu’a eu la crise de la Covid-19 en 2020 (baisse du chiffre d’affaires consolidé de 2%). 3.4.2 Risques politiques Le Groupe est implanté dans de nombreux pays dans le monde, notamment du fait de sa stratégie de proximité avec les clients. Certains de ces pays peuvent connaitre des situations d’instabilité politique, économique et sociale (notamment les pays d’Afrique subsaharienne et les pays du Golfe Arabo- Persique à proximité de zones de conflits (Arabie Saoudite, Émirats Arabes Unis)). Ces situations, en fonction du degré d’instabilité du pays, peuvent avoir des conséquences diverses sur l’activité du Groupe. Les difficultés peuvent découler de l’impossibilité temporaire d’importer les matières premières ou les produits de négoce. Enfin, en cas extrême (terrorisme, guerre civile ou extérieure), cela peut se traduire par une destruction ou une confiscation définitive des installations. Elles peuvent également découler de l’application de restrictions à l’exportation édictées par les autorités des pays dans lesquels nous fabriquons des produits pour l’exportation. Afin de se prémunir de ces risques, le Groupe s’organise autour de plusieurs axes : - diversification de son implantation géographique afin d’équilibrer ses sources de revenus ; - analyse au cas par cas des situations politiques et des enjeux financiers pour éventuellement mettre en place une couverture « risque politique Investissement » ; et - mise en place depuis 2017 d’une police d’assurance spécifique visant à couvrir les risques liés aux émeutes à caractère politique et au terrorisme dans les principaux pays d’implantation du Groupe.

21 Dans ce contexte la Société s’attache tout particulièrement à la sécurité de ses salariés et préposés. Une procédure d’autorisation de déplacement des salariés vers les pays à risque est en place au niveau du Groupe. Le Groupe dispose également d’un programme d’assurance spécifique visant à améliorer la sécurité des salariés. Plus largement, tous les projets (contrats miniers, chantiers, contrats de service, acquisition…) sont analysés sous l’angle de la sécurité des salariés, ce qui peut amener le Groupe à décliner des appels d’offre pour cette seule raison. La matérialisation de ce risque peut causer une baisse momentanée du chiffre d’affaires liée au ralentissement global de l’activité dans le pays ou aux restrictions demandées par les autorités au transport des produits. En cas d’évènement plus sérieux, cela peut conduire à une impossibilité d’exploiter les installations du Groupe, soit du fait du retrait du personnel expatrié, soit de l’impossibilité pour nos agents d’avoir accès aux sites de production et de distribution.

22 4. INFORMATIONS CONCERNANT LA SOCIETE 4.1 Dénomination sociale et nom commercial de la Société La dénomination sociale et le nom commercial de la Société sont « Société Anonyme d’Explosifs et de Produits Chimiques ». 4.2 Lieu et numéro d’enregistrement de la Société La Société est immatriculée au registre du commerce et des sociétés de Nanterre sous le numéro 542 037 361. Le code APE est 7010Z. L’identifiant LEI est 969500USKOS4RHAJLM09. Le numéro d’identification européen (« EUID ») est FR9201.542037361. 4.3 Date de constitution et durée de vie de la Société La Société a été créée sous forme d’une société anonyme le 1 er octobre 1892 et immatriculée le 15 juillet 1954. Sauf prorogation ou dissolution anticipée, elle expirera le 28 avril 2082. 4.4 Siège social, forme juridique et législation applicable de la Société La Société est une société anonyme à conseil d’administration, régie par le droit français. Elle est soumise, pour son fonctionnement, aux articles du Livre II du Code de commerce et notamment aux articles L. 225-1 et suivants du Code de commerce (régissant la société anonyme), ainsi que par ses stipulations statutaires. Le siège social de la Société est situé Tour Initiale, 1 Terrasse Bellini, 92935 Paris La Défense. Téléphone : +33 1 40 69 80 00 Courriel : contact@epc-groupe.com Site Internet : www.epc-groupe.com Avertissement : les informations figurant sur le site internet de la Société ne font pas partie du présent Document d’enregistrement universel, sauf si ces informations y sont incorporées par référence.

23 5. APERÇU DES ACTIVITÉS DU GROUPE EPC NOTRE MODÈLE D’AFFAIRES 1 2 3 4 5 2 6 7 8 10 9 13 12 23 24 25 S 14 15 16 19 22 18 17 11 P S P 2050 <2°C Matières premières primaires Matières premières secondaires PRODUCTION D’EXPLOSIFS LOGISTIQUE MISE EN ŒUVRE DES EXPLOSIFS Mine, carrière ou infrastructure du client Chantier ou infrastructure du client 14 Études et ingénierie 15 Curage et déconstruction 16 Démantèlement industriel 17 Réemploi 18 Tri à la source des déchets 19 Déplombage 20Dépollution 21 Désamiantage 22 Enfouissement des déchets dangereux 23 Concassage 24Recyclage 25 Valorisation en matières premières secondaires MINE URBAINE (DÉCONSTRUCTION ET ÉCONOMIE CIRCULAIRE) 20 21 RÉEMPLOI, VALORISATION ET GESTION DES DÉCHETS DÉMOLITION ET DÉCONSTRUCTION DÉCONTAMINATION PRODUITS ET SERVICES D’OPTIMISATION DES TIRS Mesures d’atténuation du changement climatique Mesures d’adaptation au changement climatique LÉGENDES ACTIVITÉS EPC GROUPE Site client EXPLOSIFS ET FORAGE-MINAGE 1 Approvisionnement en matières premières 2 Stockage de matières dangereuses 3 Transport de matières dangereuses 4 Recherche et développement – produits et procédés 5 Fabrication de produits explosifs 6 Formation aux collaborateurs et externes 7 Études et ingénierie 8 Conception et optimisation du tir 9 Forage 10 Fabrication de produits explosifs sur site 11 Minage 12 Gestion des données de tir 13 Extraction de matières premières primaires Objectifs de l’Accord de Paris

24 5.1 Principales activités Fondé en 1893 par Eugène-Jean Barbier avec la construction de la première usine d’explosifs à Saint Martin de Crau en France, le Groupe est un fournisseur de solutions d’extraction soutenant la transition environnementale, permettant aux groupes miniers et aux exploitants de carrières d’extraire des ressources naturelles primaires essentielles à la transition écologique. Le Groupe s’est développé à l’international au cours du vingtième siècle via un réseau de filiales et de co-entreprises, en visant des marchés européens (Italie, Royaume-Uni), puis en poursuivant son expansion au-delà des frontières de l’Europe, avec notamment des implantations au Maroc et aux Émirats Arabes Unis. Au début des années 2000, le Groupe a diversifié ses activités sur le marché de la démolition et des additifs diesel dans le secteur civil. Au cours des vingt dernières années, le Groupe a étendu sa gamme de produits et complété son offre de services et connu une accélération de son développement à l’international avec des implantations en Afrique (Guinée, Sénégal, Cameroun, Gabon, Burkina Faso, Bénin, Côte d’Ivoire, Congo et Mali), en Scandinavie (Norvège et Suède), en Arabie Saoudite, au Canada, au Pérou, au Japon, au Chili, en Malaisie, au Singapour et, plus récemment, au Brésil, avec l’acquisition de Pirobras en 2025. Selon l’environnement concurrentiel et les caractéristiques des marchés ciblés, le Groupe s’est appuyé sur différentes stratégies d’entrée en optant dans certaines zones pour la mise en place de partenariats, notamment sous la forme de co-entreprise (joint-ventures), c’est-à-dire d’entité dont le contrôle est partagé entre deux parties ou plus. Le Groupe exerce ainsi une influence notable ou un contrôle conjoint au sens de l’article L.233-3 du Code de commerce dans plusieurs co-entreprises localisées en Arabie Saoudite 2 , en Irlande 3 , aux Émirats Arabes Unis 4 , en Guinée 5 et en Belgique 6 . Les états financiers des co-entreprises sont comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence conformément à l’application de la norme IFRS 11. Toutefois, les indicateurs financiers présentés dans le tableau ci-dessous sont issus de l’Information Sectorielle présentée au paragraphe 4 de l’Annexe des Comptes Consolidés, qui est établie sur la base des données de gestion internes utilisées pour l’analyse de la performance des activités, c’est-à-dire avec une intégration proportionnelle des co-entreprises. Des tableaux de passage de l’information sectorielle publiée au compte de résultat consolidé figurent ci-après. 2 Modern Chemical Services (MCS) 3 Kemek 4 Arabian Explosives (AREX) 5 Nitrokemine Guinée 6 EPC-B SCRL

25 Les activités consolidées (comprenant les co-entreprises) d’EPC se répartissent entre deux secteurs opérationnels correspondant à des regroupements de zones géographiques d’implantation du Groupe : (1) Retraitement de l’activité GTS. !"#$ &G(")$ *+,-.$((/#+$ 01+(-2G$ 345,+6 345,+6 !"#$%& !" $% &’&( &’&) *!+*,-+. /01 !"!# %&’%()’* +,- &7)8"9-:9 $. ;$(<-6$9 343 =>4 >?= 3@= ’() +"" *-#$ A(B/-#$ 44C 4MC 4MC E4M "") ",- F8"B/8 G$6H#-6/8 ;"8 G.-"#9 IFG;J 4 ?>= 4 4CM ’,! 0G.($9 4M =3M ? 4@E ( +), 23+,4 53*6 ,77-+-86 ))0 9:& )’0 009 #./ !01 ;" K =(K =&K =>K 0,,-.-:9 M ( ).- 23+,4 ))0 9:& )’0 009 2"2 /1, ;" K =(K =&K /23 !"#$ 0:(-2G$ 09-$ K/6-:-2G$ 345,+6 345,+6 !"#$%& !" $% &’&( &’&) *!+*,-+. /01 !"!# %&’%()’* +,- &7)8"9-:9 $. ;$(<-6$9 4E? E=? 4=C =LL ")! ,!/ *-#$ A(B/-#$ M M / F8"B/8 G$6H#-6/8 ;"8 G.-"#9 IFG;J 4 E>= E3E / 0G.($9 M M / 23+,4 0)9 ::) 0(= ’>> ,2# 1#" ;" K 7? @*3?A! &(K &:K !/3

26 Les tableaux ci-dessous permettent de faire le rapprochement avec le produit des activités ordinaires figurant dans le compte de résultat consolidé et l’information sectorielle détaillée ci-dessus en 2025, 2024 et 2023. 5.1.1 Explosifs, forage-minage Dans le secteur des explosifs et du forage-minage, le métier d’EPC est d’inventer, de mettre en œuvre, de vendre, de distribuer, de stocker, de produire et d’industrialiser les produits et solutions d’optimisation de haut niveau pour l’accomplissement des travaux d’abattage et travaux spéciaux dans les carrières, mines et le secteur des travaux publics. En 2025, l’activité explosifs forage-minage, regroupant la production et la distribution d’explosifs, ainsi que les services de forage-minage, a représenté 78% de l’activité consolidée. Dans l’exercice de ce métier, EPC a toujours à cœur : - d’opérer en sécurité ; - d’améliorer la productivité et la qualité de l’exploitation de ses clients ; - de réduire l’impact environnemental ; et - d’agir dans le respect des collaborateurs et des parties prenantes. Le Groupe fait partie des acteurs leaders sur le marché des explosifs à usage civil en couvrant l’essentiel de la chaîne de valeur : - Fabrication : EPC produit une large gamme de produits explosifs à partir d’une quinzaine de sites de production répartis sur les zones EMA et AMOA, et dispose également d’une expertise en matière d’assemblage de détonateurs ; - Stockage et livraison : le Groupe s’appuie sur un large réseau de dépôts et d’unités mobiles de fabrication d’explosifs pour assurer la commercialisation de ses produits et les services de logistique proposés à ses clients ; et !" $% &’"( !)*’+( $,-./(**0",( 12,*.3)( &’"( 14*.3)( $’5(" 6*.("/ 17.( !"!# 8!$19 81$619 $%&’()*+ ’-+ ./*)0)*1+ &%’)2.)%-+ 3!4 56# 7"4 #!8 #94 !77 47: J’"/*.;)/.’" -(7 <= >? ?@A BC MEF #! 5## 4: ;/*)0)*1 /&2+&<)’1- 337 469 734 663 #47 655 7"": !" $% &’"( !)*’+( $,-./(**0",( 12,*.3)( &’"( 14*.3)( $’5(" 6*.("/ 17.( !"!3 8!$19 81$619 $%&’()*+ ’-+ ./*)0)*1+ &%’)2.)%-+ 964 #89 7"" #69 34" 7#5 66: J’"/*.;)/.’" -(7 <= >> EBG EG BEC 58 445 7!: ;/*)0)*1 /&2+&<)’1- 3"7 774 7#8 "99 ##6 7#! 7"": !" $% &’"( !)*’+( $,-./(**0",( 12,*.3)( &’"( 14*.3)( $’5(" 6*.("/ 17.( !"!9 8!$19 81$619 $%&’()*+ ’-+ ./*)0)*1+ &%’)2.)%-+ 94! #!5 64 894 36! !5# 66: J’"/*.;)/.’" -(7 <= >? ??> EM F@> 55 "7! 7!: ;/*)0)*1 /&2+&<)’1- 3"3 8#7 739 #9" #36 !67 7"": =&*.< >2 : =&*.< >2 : =&*.< >2 :

27 - Services à valeur ajoutée : EPC propose également (i) des services de mise en œuvre des explosifs (chargement des explosifs, profilage des ponts, mesure de vibrations...) et (ii) des services complémentaires à forte valeur ajoutée (cartographie 3D, conception de plants de tir, forage par mesure GPS, design du plan de charge, chargement des explosifs par des unités de mélange mobiles, bilans de tir…) en développant des solutions de gestion globale des données sur les opérations de ses clients. La fabrication d’explosifs et les services associés proposés par le Groupe sont principalement destinés aux industries extractives (mines et carrières), en particulier dans les phases de forage-minage. Dans le secteur minier, le Groupe signe des contrats pluriannuels de fourniture exclusive. Le Groupe a également un savoir-faire reconnu dans le secteur du minage pour les travaux publics. C’est un partenaire de premier plan pour les entreprises de travaux publics, en Europe, Afrique, Moyen-Orient, Canada et Asie. Les explosifs se transportant difficilement, le Groupe privilégie la production dans des unités de fabrication de taille moyenne situées au plus près des marchés de consommation. Le Groupe dispose aujourd’hui de 19 usines de fabrication en activité (10 pour la zone Europe Méditerranée Amérique et 9 pour la zone Afrique Moyen-Orient Asie). A ceci s’ajoute 3 usines modulaires mobiles en « réserve », qui permettent de lancer rapidement des opérations de production sur sites miniers. Pour distribuer ses produits, le Groupe dispose d’un réseau de dépôt d’explosifs (environ 75 dépôts en activité dans le monde) qui permet de stocker les produits en toute sécurité et d’assurer la distribution finale. Enfin, pour assurer les services de forage-minage, le Groupe est propriétaire d’un parc de foreuses et de pelles de démolition qui est entretenu dans un réseau d’agences de service sur les différentes zones d’implantation du Groupe. Les forces du Groupe sur le marché des explosifs civils et du forage minage sont notamment : - la qualité de service dans la mise en application des explosifs quel que soit le contexte du client (capacité de formulation adaptée au contexte local – géologique, matériaux disponibles…), avec des équipes locales au plus proche des clients ; - un réseau de production et de logistique adapté aux contraintes locales, qui permettent d’assurer aux clients une sécurité d’approvisionnement. Ces compétences ont notamment été démontrées lors des perturbations post-COVID ; et - la compétence en matière technologique que ce soit dans la conception des équipements de production d’explosifs (Usine Modulaire, Unité Mobile de Fabrication) ou dans les outils digitaux de programmation et de simulation de tir, jusqu’à la collecte et l’exploitation des données avec la suite logiciel Vertex. Compte tenu de la forte intensité concurrentielle, la stratégie d’EPC à l’international consiste à atteindre une position de leader sur les marchés ciblés. Le Groupe est aujourd’hui : - sur le secteur des carrières et des travaux publics : § un acteur de premier plan au niveau Européen avec des positions de leader ou de coleader sur la France, le Royaume-Uni, l’Italie, l’Irlande, la Belgique, la Suède et l’Espagne ; § le principal acteur sur l’Afrique de l’Ouest avec des implantations au Maroc, au Sénégal, en Guinée, en Côte d’Ivoire, au Burkina Faso, au Gabon, au Cameroun, au Bénin et au Mali ; - un fournisseur reconnu au service du secteur minier avec des références de premier plan en Afrique, au Canada, en Europe du Nord, au Moyen-Orient et en Nouvelle-Calédonie.

28 5.1.2 Mine Urbaine Le Groupe a développé en France un historique fort de croissance sur la Mine Urbaine, soutenant les efforts de circularité et de recyclage de matériaux de ses clients via la déconstruction et la gestion des déchets de construction. Le Groupe est positionné sur deux activités principales de la chaine de valeur de l’extraction et de la réutilisation des matériaux secondaires : (i) les activités de déconstruction et (ii) les activités d’économie circulaire. 5.1.2.1 Activités de déconstruction Sous l’entité EPC Demosten, l’expertise du Groupe dans le domaine de la démolition recouvre les métiers du démantèlement (démolition mécanique, déconstruction et foudroyage de bâtiments) et du désamiantage. En 2025, l’activité Déconstruction a représenté 17% du chiffre d’affaires consolidé du Groupe. Le Groupe intervient sur de très nombreux grands chantiers sur l’ensemble du territoire national. C’est un acteur de référence dans le domaine industriel avec des références chez tous les grands donneurs d’ordre (EDF, SNCF, TOTAL, RETIA, YARA, STELLANTIS et ALSTOM). C’est également un partenaire incontournable pour les grands promoteurs immobiliers et les agences publiques dans leur projet de réhabilitation urbaine. Le Groupe a développé une véritable expertise dans le curage des monuments historiques avant leur restauration. Il dispose aujourd’hui des plus belles références du secteur en France (Hôtel de la Marine à Paris, Monnaie de Paris, Hôtel Dieu, Grand Palais, Château de Villers-Cotterêts). Avec un chiffre d’affaires de 102 M€ dans l’activité Déconstruction, le Groupe est l’un des leaders de la démolition en France. Depuis plusieurs années, le marché connait une évolution technique et règlementaire importante. Le tri, la récupération et le recyclage des matériaux issus de la démolition ont permis de développer le recyclage et le réemploi. C’est ce qui permet aujourd’hui de parler de la « mine urbaine ». Le Groupe se positionne ainsi en prestataire de référence pour la fourniture de matières premières secondaires. 5.1.2.2 Activités d’économie circulaire Le Groupe est présent dans le secteur de l’économie circulaire depuis le milieu des années 2000 avec la création de la filiale 2B Recyclage. En 2023, la filiale a été rebaptisée EPC COLIBRI. Cette activité a représenté en 2025 14 M€ de chiffre d’affaires, soit 2% du chiffre d’affaires consolidé du Groupe. Elle traite une partie des matériaux secondaires produits par EPC DEMOSTEN et intervient également pour de nombreux autres acteurs du secteur. EPC est présent dans quatre secteurs qui sont intimement liés : - la gestion des déchets non dangereux (essentiellement en provenance du bâtiment) avec une chaine de tri ; - la dépollution de sol, en particulier les terres amiantées ; - des unités de concassage et de revalorisation pour le ferroviaire et les industriels du béton ; et - la collecte et l’enfouissement de l’amiante (avec deux centres d’enfouissement en exploitation). Le Groupe investit de manière significative dans ce secteur afin d’élargir ses compétences et son empreinte géographique. C’est un maillon essentiel de la chaine de valeur pour la production des

29 matières premières secondaires et leur revalorisation auprès des clients carriers du Groupe en France, en adressant les principaux enjeux de la chaîne de valeur (complexité de la réglementation, complexité de chaines d’approvisionnement et logistiques, besoin de créer des partenariats et de détenir des sites autorisés…) 5.1.3 Autres activités Cette catégorie regroupe des activités annexes comme le transport et le stockage pour le compte de tiers au Royaume-Uni, le transport et le gardiennage en Espagne ou la vente de technologie à des tiers. Ces activités ont représenté un chiffre d’affaires de 10,5 M€ en 2024, soit 2% de l’activité du Groupe. 5.2 Principaux marchés 5.2.1 Le marché des explosifs civils 5.2.1.1 Composition sectorielle du marché des explosifs civils Le marché des explosifs civils (ou « industriels ») est essentiellement constitué des secteurs nécessitant l’abattage et le déplacement de massifs rocheux, que ce soit dans un but d’exploitation de la roche elle- même (carrières), de son contenu (mines), ou de réalisation de travaux (TP). Le marché mondial des explosifs civils a totalisé plus de 12 Mds de USD en 2024, avec une perspective de l’ordre de 20 Mds de USD en 2035 7 . Le marché des industries extractives (mines et carrières) en constitue la plus grande part, correspondant à plus de 15 M de tonnes d’explosifs par an 8 . La plus grande partie de ce marché est constituée par les mines métalliques (environ 40%) dont la part a dépassé celle des mines de charbon (environ 36%) 9 . La part du charbon devrait décroitre en raison des efforts pour réduire les émissions de CO2 au niveau global 10 alors que la part liée à l’extraction métallique devrait croître significativement en conséquence de la demande soutenue. Les secteurs de la construction et de la production de ciment représentent autour de 25% du marché mondial de l’explosif civil industriel. 7 Source : Business Research insight – février 2026 ; Market Research Intellct – Janvier 2026 8 Chiffres S&P Global, Chemical Economics Handbook Explosives and Blasting Agents – 2019-2024 9 Chiffres S&P Global, Chemical Economics Handbook Explosives and Blasting Agents – 2019-2024 et mise à jour août 2024 10 Selon World Mining Data 2022, la production mondiale de charbon a baissé de 4,8% entre 2029 et 2020. On notera néanmoins un rebond significatif de ces chiffres dès 2021 sous l’influence de la reprise post-COVID et de la crise énergétique provoquée par les tensions internationales. L’Agence Internationale de l’Energie (AIE) relève d’ailleurs un « plus haut historique dans la production de charbon en 2022 » dans son rapport Coal Analysis and forecast to 2025.

30 Le Groupe EPC sert historiquement le secteur des carrières et des travaux publics, qui constitue environ 66% de son chiffre d’affaires explosifs civils. Le Groupe est positionné pour son activité minière sur l’extraction des matériaux de la transition énergétique ou à forte valeur ajoutée (notamment le cuivre, l’or…) et n’est pas présent sur l’exploitation du charbon. Le secteur minier représente néanmoins une part croissante du portefeuille client du Groupe. a. Le marché minier L’industrie minière mondiale fait face à une demande sans précédent de métaux 11 et en particulier de « minéraux stratégiques » (ou « critiques » : minéraux nécessaires à la transition énergétique), en raison, notamment, de la demande liée à la transition énergétique et digitale. Après une très forte croissance en 2021 (les 40 plus grandes sociétés minières du monde ont enregistré des résultats records en 2021, avec des chiffres d’affaires en hausse de 32 % et des résultats nets qui ont bondi de 127 %), la performance du secteur s’est stabilisée en 2022 12 . La mine est aujourd’hui confrontée à de nombreux défis et doit se réinventer pour faire face à des changements fondamentaux : d’une part, une croissance prévisionnelle de la demande liée aux objectifs de « net zéro » que l’offre pourra difficilement satisfaire à court terme et qui engendrera, en même temps que des potentiels inédits de croissance, des besoins d’investissement considérables, et d’autre part, un accroissement des contraintes réglementaires, financières, sociétales et environnementales qui poussent d’ores et déjà le secteur à repenser ses opérations et son développement. Comme vu plus haut, le marché minier est le principal consommateur d’explosifs à usage civil dans le monde (plus de 80%). Plus de la moitié de la part minière est aujourd’hui utilisée pour l’exploitation du charbon. Cette part devrait continuer à décroitre au profit des mines métalliques. Une demande d’expertise croissante mais inégale Les volumes d’explosifs consommés par le marché minier et, singulièrement, par les grands opérateurs du secteur (Rio Tinto, BHP Billiton, etc.), en font un marché de commodité. 11 Selon World Mining Data 2022, la production mondiale de métaux s’est accrue de 28% entre 2010 et 2020, et de plus de 145% depuis 2000. Selon le World Economic Forum : “Global production of both iron ore and aluminum has more than tripled relative to the mid-1990s”. D’après Business Wire “The global mined copper market production was 22.42 megatons in 2021. The mined copper production is expected to reach 29.19 megatons by 2027.” 12 Source : Mine 2022, A critical transition, PWC, Juin 2022 et Mine 2023, The era of reinvention, PWC, 2023 25% 39% 36% % de la consommation mondiale d'explosifs par l'industrie extractive et le secteur de la construction Carrières et construction Mines métalliques Mines de charbon

31 Cependant, deux tendances rendent les acteurs miniers de plus en plus exigeants quant à la qualité des produits et de plus en plus réceptifs à des services associés permettant d’optimiser leur exploitation : - l’instabilité, à la hausse comme à la baisse, des cours de matières premières demandant aux fournisseurs de l’industrie minière une grande flexibilité ; - l’accroissement des contraintes sociétales, techniques, environnementales pesant sur les opérateurs et la nécessité d’une économie plus contrôlée. Une double tendance se dessine sous l’effet du progrès technologique d’une part, et des exigences d’amélioration environnementales d’autre part : la digitalisation et la recherche de sobriété opérationnelle. Ces deux tendances se recoupent en un point : la nécessité d’une meilleure maitrise de l’ensemble des paramètres de l’exploitation. Dans ce cadre, le tir d’abattage est une composante essentielle de la chaine de valeur de l’extraction minière. Sa qualité influe sur la dilution du minerai, la granulométrie de la roche abattue et sa facilité d’accès, de manipulation et de traitement, donc sur l’ensemble de l’efficience financière et environnementale de l’opération « mine to mill » (« de la roche au concasseur ») 13 . L’offre de services développée par le Groupe EPC permet aux acteurs miniers d’optimiser la consommation de carburant et d’énergie du traitement du minerai extrait, par une mise en œuvre optimisée du tir d’abattage, atteignant de fait le double objectif de réduire les couts de façon durable tout en optimisant leur bilan carbone. Groupes mondiaux, contrats locaux La pratique commune dans l’industrie minière est la signature de contrats de fourniture exclusifs pluriannuels (3 à 7 ans) par mine à l’issue d’un processus d’appel d’offres. Certaines mines de très grandes tailles préfèrent l’absence d’exclusivité avec les fournisseurs. L’opérateur se prémunit ainsi du risque de défaillance dans la fourniture d’explosifs et/ou de détonateurs. Il privilégiera néanmoins toujours des solutions fiables et des fournisseurs reconnus ; en effet, l’interruption d’approvisionnement l’amènerait à suspendre son activité d’extraction. Logistique et contraintes de sécurité La problématique de l’acheminement des produits vers des zones souvent reculées ainsi que celle liée au transport de matières dangereuses font de plus en plus préférer aux opérateurs la fabrication sur site et l’utilisation d’émulsion, mélange qui ne devient explosif qu’une fois mis en œuvre dans un trou de mine. b. Le marché des carrières Des volumes d’explosifs inférieurs à l’industrie minière Le secteur des carrières regroupe des sites de taille en général plus modeste que les sites miniers. La taille des tirs et leur fréquence sont également inférieures. Les moyens mécanisés de chargement de l’explosif ne sont utilisables que dans les carrières de grande taille (Royaume-Uni, Belgique, Nord de la France, Amérique du Nord, notamment) compte tenu de la taille des tirs et de leur maille. 13 La consommation énergétique de la phase comminution (concassage, criblage, broyage) des mines est évaluée à environ 1% de la consommation globale d’énergie. Une amélioration progressive de 5% de l’efficacité énergétique au niveau des opérations de comminution se traduirait par une réduction de plus de 30 millions de tonnes de CO2 (source : WEIR Group).

32 Le volume de livraison moyen en carrière est faible. Les commandes d’explosifs sont généralement livrables le jour du tir dans la mesure où la plupart des carrières ne disposent pas d’autorisation de stockage. Un réseau de dépôts de proximité et une logistique agile sont donc des éléments clés pour l’équilibre économique du fournisseur. Le Groupe EPC est le leader européen de ce marché plus granulaire. Un marché en prise directe avec le secteur de la construction Les matériaux issus des carrières ont pour débouché direct le secteur de la construction (agrégats, calcaire pour les cimenteries, notamment). L’activité du Groupe dans ce marché est en partie dépendante de son évolution. Un marché plus réceptif au service Malgré une tendance naturelle à rechercher les prix d’approvisionnement les plus bas - tendance favorisée par la concentration des acteurs du métier - l’industrie de la carrière est plus réceptive que ne l’est encore l’industrie minière aux services associés à l’explosif. Les fortes contraintes, logistiques et environnementales, qui pèsent sur des sites parfois très intégrés au tissu urbain, les amènent souvent à considérer favorablement les services visant à l’optimisation des tirs et, par-là, de l’ensemble de leur chaîne de coûts. Cette évolution est encore renforcée par la pression sur la réduction des émissions carbone. c. Le marché des travaux publics Dépendance à la commande publique et partenariat public-privé Le marché des travaux publics est par définition très lié à la commande publique et donc extrêmement sensible au contexte politique, mais surtout budgétaire, des Etats. Il est, pour une grande part, directement dépendant des politiques de grands travaux et des décisions de développement des infrastructures, notamment logistiques (ports, routes, tunnels, voies ferrées…) et énergétiques (barrages). Un marché techniquement très exigeant Le marché est le plus souvent objet de procédures d’appels d’offres, qui intègrent des cahiers des charges aux contraintes fortes et pour lesquelles le niveau d’exigence est généralement élevé. C’est ainsi un marché exigeant en matière de qualité, de technicité et de services associés. Des projets multiples avec des grands donneurs d’ordre Le marché est mondial (par opposé au marché des carrières, qui est national, et demande de la densité locale) et dépendant, comme indiqué ci-dessus, des politiques et décisions des Etats. Contrairement aux marchés miniers et carriers, il est constitué de projets ponctuels, limités dans le temps des chantiers. La qualité de la relation avec les grands groupes du BTP est un facteur important de succès car ils sont souvent les prescripteurs de la solution d’abattage retenue. Un secteur aujourd’hui très actif à l’exportation Le développement rapide de l’Afrique et l’accélération de l’urbanisation offrent aujourd’hui des opportunités majeures dans ce secteur. EPC accompagne régulièrement les grands groupes de TP avec lesquels des relations de confiance ont été nouées depuis de nombreuses années. Cela peut concerner des routes, des barrages hydroélectriques, ou tout autre type d’infrastructure nécessitant du minage.

33 5.2.1.2 Les principaux sous-jacents du marché des explosifs civils a. Sous-jacents volumiques : demandes de matières premières et marchés de la construction Les volumes d’explosifs civils sont, au premier ordre, proportionnels aux volumes de matériaux extraits des carrières et des mines, avec deux tendances de fonds : - des besoins de long terme liés à la croissance de la construction et des infrastructures : § le développement économique global et l’urbanisation des pays émergents, qui agissent de façon structurelle sur la demande de matériaux de construction, de métaux, et la demande d’explosifs pour les projets d’infrastructure ; § les besoins de renouvellement des infrastructures dans les pays développés (routes, rail, infrastructure de production énergétique…) ; - la transition écologique qui agit comme catalyseur de la demande pour les matériaux de construction et les métaux : § les métaux sont au centre de la transition écologique (batteries de véhicules électriques, infrastructure de production d’énergie renouvelable…) ; § les matériaux de construction (agrégats, ciments) sont requis pour bâtir les infrastructures énergétiques de demain. Le Groupe EPC est positionné sur ses activités minières à des pays en fort développement d’activité, qui devraient croitre plus rapidement que la moyenne du marché avec la visibilité actuelle des projets en cours de développement. b. La réglementation L’industrie des explosifs est particulièrement exposée à la pression réglementaire, et ce à toutes les étapes de la chaîne, de la production à la mise œuvre : - la production est soumise aux réglementations pyrotechniques nationales, auxquelles s’ajoutent, le cas échéant, les réglementations liées aux substances utilisées ou produites (agrément CE, directive Seveso, REACH…) ; - la logistique est encadrée par diverses normes, directives et réglementations (ADR, Track and Trace en UE, règlement pyrotechnique…) ; et - la mise en œuvre est souvent également cadrée par des réglementations imposant, par exemple, la certification des boutefeus. Cette forte contrainte réglementaire pèse sur les coûts d’exploitation et de développement de l’industrie des explosifs. Elle est également une forte barrière à l’entrée pour de nouveaux entrants et, partant, une forme de protection pour l’opérateur déjà en place. De même, l’exigence de « contenu local » dans un nombre croissant de pays, en Afrique, au Moyen Orient et en Asie, notamment, est un facteur favorisant de l’implantation locale. c. La dynamique de prix Du fait des spécificités locales (formulation, réglementation, logistique…), et de la variété du type d’explosifs employés, il est complexe de comparer les prix d’une géographie à une autre. En règle générale, les prix des explosifs civils sont surtout impactés par les variations des cours du nitrate d’ammonium. Les accessoires eux sont positivement impactés par la substitution des détonateurs traditionnels par les détonateurs électroniques.

34 d. La pénétration des services à valeur ajoutée Le marché de l’industrie des explosifs industriels, qu’il soit mines, carrières ou TP, est de plus en plus impacté par la réglementation, ou les attentes, en matière de préservation de l’environnement et d’impact social neutre ou positif. Les marchés sont donc de plus en plus réceptifs à des propositions leur permettant d’améliorer leur empreinte environnementale et sociale. Pour les acteurs miniers, la faculté de réduire les scopes 1 et 2 permettrait notamment d’attirer investisseurs et talents, tout en améliorant l’acceptabilité des futurs projets de sites miniers. La pénétration des services à forte valeur ajoutée (tels que décrits ci-dessus) est donc vouée à augmenter et à différencier de plus en plus des acteurs comme Groupe EPC qui se détachent du marché de commodité. 5.2.2 La Mine Urbaine Dans le domaine de la Mine Urbaine, le Groupe EPC est exclusivement actif sur le marché français métropolitain. a. La déconstruction Le marché de la déconstruction en France s’articule en 3 pôles : - démolition urbaine ; - démolition industrielle ; et - démolition d’ouvrages d’art/infrastructures. Les principaux sous-jacents du marché de la démolition sont : - le marché de la rénovation (résidentiel et non résidentiel), directement lié à celui de la construction. On anticipe une croissance dans les années à venir après une phase 2022-2024 impactée notamment par l’inflation des matières premières ; les segments non-résidentiels, sur lesquels le Groupe EPC est plus présent, sont attendus en plus forte croissance que la moyenne du secteur. Le dynamisme économique national, qui présente une incidence forte sur le taux de renouvellement des sites industriels, et la politique budgétaire en matière de travaux d’infrastructure seront également des facteurs clés ; - le marché de la déconstruction devrait aussi bénéficier de l’objectif de Zéro Artificialisation nette (ZAN) sur le long terme ; - l’obligation de réemploi des matériaux dans la construction offre une nouvelle opportunité ; le secteur étant de plus en plus perçu comme un fournisseur de matériaux secondaires. Le marché est assez largement constitué par des appels d’offres, publics ou privés. Le prix est un élément déterminant. Cependant, pour les contrats importants (supérieur à 1 M€) la concurrence est moins intense, peu d’acteurs étant capables de gérer les contraintes organisationnelles et réglementaires liées à ce type d’affaire. Par ailleurs, l’accroissement des contraintes, environnementales notamment, conduit à une prise en compte accrue de la technicité des opérations de démolition. b. Le désamiantage Le marché du désamiantage est constitué du « stock » d’amiante à traiter, « figé » par l’interdiction d’usage de ce produit depuis 1997. Depuis 1998, ce stock diminue d’environ 0,3 à 0,4 M tonnes/an en moyenne. A ce rythme, l’exploitation totale du marché ne devrait pas intervenir avant 2040.

35 Le marché est directement influencé par la réglementation, tant sur le plan de son volume (un durcissement des objectifs d’élimination entraîne une hausse directe du marché annuel) que de son ouverture. Les nouvelles contraintes sur de nouveaux produits reconnus comme toxiques et nécessitant leur retrait apparaissent. C’est notamment le cas du plomb. Plusieurs chantiers ont été réalisés récemment sur ce nouveau créneau. c. Le traitement des déchets Le marché du traitement des déchets des chantiers de construction, couvrant le spectre de l’enfouissement au recyclage, est en forte croissance et encore en phase d’organisation. Il est fortement dépendant de l’activité économique (pour ce qui concerne la génération des déchets) et soumis à la pression réglementaire (pour ce qui concerne la nature du traitement desdits déchets). Une nouvelle dynamique est portée par l’extension de la REP (responsabilité élargie des producteurs) qui a été élargie aux PMCB (produits ou matériaux de construction du secteur du bâtiment) 14 . 5.3 Évènements importants survenus dans le développement des activités de la Société 5.3.1 Évènements importants survenus en 2025 Les évènements importants survenus en 2025 sont décrits à la section 18.1.6.1 (cf. §2 de l’annexe aux comptes consolidés 2025). 14 La loi n°2020-105 du 10 février 2020 relative à la lutte contre le gaspillage et à l’économie circulaire entend accélérer le changement des modèles de production et de consommation. Son but est de réduire les déchets et de préserver les ressources naturelles, la biodiversité et le climat. Elle s’inscrit dans la mise en œuvre de la Charte de l’environnement de 2004. La loi prévoit que tout producteur ou vendeur de matériaux de construction du secteur du bâtiment contribue à la gestion des déchets engendrés (art. 62). Cette loi porte sur un grand nombre de secteur, dont le BTP. L’objectif est de diminuer les décharges sauvages, de faciliter le réemploi et le recyclage et d’aboutir à une REP (responsabilité élargie du producteur) bâtiment.

36 Ils concernent en particulier les événements favorables, tels que : - l’acquisition de Pirobras au Brésil ; - la mise en place d’un nouveau financement en dollar canadien pour accompagner le développement du Groupe EPC en Ontario et au Québec ; - la signature de nouveaux contrats stratégiques dans la Mine Urbaine pour un montant de l’ordre de 10 M€ ; et - la signature d’un contrat stratégique de 5 ans avec le groupe Montage Gold pour le projet de mine aurifère à Koné en Côte d’Ivoire. Ainsi que les évènements suivants : - l’exercice par la société 4 Décembre de l’option d’achat portant sur 240 000 actions de la Société ; et - la cession d’une participation minoritaire des activités marocaines à un partenaire national, Berjoune Holding. 5.3.2 Évènements importants survenus depuis la clôture de l’exercice 2025 Les évènements importants suivants sont intervenus entre la clôture de l’exercice 2025 et l’arrêté des comptes : - la signature d’un contrat long terme pour la fourniture d’explosifs et services de minage sur la mine d’or de Côté Gold en Ontario, propriété du groupe IAMGOLD ; - la prolongation du partenariat stratégique avec MFQ pour la production d’émulsion sur site, pour une durée supplémentaire de 4 ans ; - l’annonce de l’entrée en discussions exclusives avec la Société Suisse des Explosifs, en vue de rapprocher ses activités dans les explosifs civils et le forage minage avec celles d’EPC Groupe ; - la signature de trois contrats miniers renforçant la position d’EPC Groupe sur le marché au Moyen-Orient ; et - la survenance d’un conflit armé dans le golfe arabo-persique. 5.3.3 Évènements importants survenus depuis l’arrêté des comptes Les évènements importants suivants sont intervenus depuis l’arrêté des comptes : - Adhésion au Pacte Mondial des Nations Unies relatifs aux droits de l’Homme, aux normes internationales du travail, à la protection de l’environnement et à la lutte contre la corruption. 5.4 Stratégie et objectifs de l’émetteur Dans le secteur des explosifs et du forage-minage, le métier d’EPC est de mettre en œuvre, de vendre, de distribuer, de stocker, de produire, d’industrialiser et d’inventer les produits et solutions d’optimisation de haut niveau pour l’accomplissement des travaux d’abattage et travaux spéciaux dans les carrières, mines et le secteur des travaux publics. Dans l’exercice de ce métier, EPC a toujours à cœur : - d’opérer en sécurité ; - d’améliorer la productivité et la qualité de l’exploitation de ses clients ; - de réduire l’impact environnemental ; et - d’agir dans le respect des collaborateurs et parties prenantes. Le Groupe se positionne sur des marchés de taille petite et moyenne, valorisant le service, par rapport à une approche de hauts volumes différenciés par le prix adoptée par certains concurrents sur de grandes opérations minières. Le Groupe EPC a donc fait le choix de la sélectivité et de la technicité, proposant

37 à ses clients des solutions complètes et des solutions d’optimisation plutôt que de simples livraisons de produits. 5.4.1 Les explosifs civils 5.4.1.1 Position historique et évolution d’EPC a. L’expérience des carrières et TP (Travaux Publics) Comme indiqué plus haut (cf. section 5.2) le marché des explosifs civils est hautement concurrentiel et, pour une large part, un marché de volumes. Ceci est particulièrement marqué pour le marché minier, soit environ 75% du marché total. Source : S&P Global, Chemical Economics Handbook Explosives and Blasting Agents – 2019-2024 Le Groupe EPC est traditionnellement plus présent sur le marché des carrières et TP. Le niveau d’exigence de ce marché, tant en termes de diversité de prestations que de qualité de celles- ci, a permis au Groupe EPC de développer un savoir-faire de haut niveau et une gamme de service très complète qui lui permettent maintenant d’aborder le secteur minier avec une offre à forte valeur ajoutée. Le Groupe EPC déploie une stratégie sélective auprès d’acteurs sensibles à ses compétences techniques. b. Le choix du « prestataire/partenaire » Depuis sa création, le Groupe a fait le choix de la proximité, optant pour l’implantation plutôt que l’exportation. Ce choix, exigeant en investissements, permet au Groupe EPC d’offrir à ses clients disponibilité, réactivité, ainsi qu’un précieux soutien logistique et administratif. A cette orientation historique, s’est ajouté, dans les années 1990, le choix de l’élargissement et du déplacement de l’offre. C’est ainsi que le Groupe a été un pionnier, dans l’industrie des explosifs civils, de l’intégration des activités de forage productif. En outre, le Groupe EPC a développé, depuis plusieurs années, des méthodologies et des outils experts d’ingénierie de tir (dont des logiciels et solutions digitales de conception et d’optimisation) permettant l’optimisation de l’abattage et, en conséquence, de l’ensemble de la chaine de production de roche ou de minerai, tant sur le plan économique que sur celui des empreintes environnementales et sociales des opérations extractives. Ces options stratégiques décisives ont permis au Groupe de proposer de manière systématique à ses clients, non plus seulement des explosifs, mais des leviers d’amélioration de la performance de leurs exploitations. Le Groupe EPC 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Carrières et construction Mines Autres Comparaison de répartition des volumes d'explosifs du marché par type de projet, par rapport à l'activité d'EPC Marché EPC

38 vise ainsi à devenir un prestataire et partenaire des acteurs miniers, carriers et de TP dans leurs efforts d’amélioration responsable de leurs opérations et, ainsi, un facilitateur de la transition énergétique. Les activités de service représentent une part significative du chiffre d’affaires relatif à l’activité des explosifs du Groupe EPC, et aujourd’hui plus de 22% de celui-ci. c. Le choix de la technique et de la technologie : l’innovation Depuis sa création, le Groupe EPC est à la pointe du développement des explosifs civils : à l’origine du premier brevet pour le Nitrate-Fioul, pionnier du développement de formules spécifiques d’émulsion en vrac (dont l’émulsion « verte », à base de fioul recyclé) ou encartouchées de haute performance (pour le remplacement des dynamites, par exemple). Depuis quelques décennies, l’innovation dans l’industrie des explosifs civils s’est élargie du produit à ses modes d’application et à l’optimisation de son usage. Le Groupe EPC a ainsi développé ses propres technologies de camions mélangeurs sur site (à ciel ouvert ou en souterrain), ainsi que d’usines modulaires, adaptables aux conditions du terrain et à la nature des marchés. En outre, le Groupe EPC développe et améliore en permanence les moyens digitaux d’élaboration et d’optimisation des tirs à travers le développement de logiciels et d’outils experts. L’ensemble de ses systèmes logiciels et numériques, incluant le logiciel de tir Expertir©, vise à apporter aux clients du Groupe la maîtrise, l’optimisation et le suivi complet de leurs opérations d’abattage. 5.4.1.2 Stratégie de développement Sur la base de ce qui précède, la stratégie du Groupe EPC pour son activité explosifs, vise à la création de valeur et s’articule comme suit : La sélectivité géographique permet de concentrer les ressources et d’en assurer ainsi l’efficience. Elle entraîne une plus grande proximité avec les opérateurs des marchés ciblés et une capacité d’action accrue. Elle permet de transformer, dans un second temps, ces marchés en base de développement régionale. La différenciation par le service, la technique et la technologie est au cœur de la stratégie du Groupe. Elle permet d’éviter de jouer sur des marchés de prix, en embarquant les clients dans une relation de long terme. Les clients ou marchés de taille moyenne sont moins attractifs pour les géants de notre industrie (Orica, Dyno, Maxam) que les très grosses opérations (certaines mines consomment ainsi à elles-seules plus que la totalité du marché français) et sont ainsi souvent moins bien servis par ces acteurs, présentant une opportunité pour EPC. En outre, leur taille plus réduite ne leur permet souvent pas d’intégrer l’ensemble

39 des services périphériques aux explosifs (ingénierie de tir, forage, minage, logistique). Ils sont donc plus réceptifs à l’offre « sur-mesure » du Groupe EPC. 5.4.1.3 Les objectifs Le Groupe EPC, en cohérence avec la stratégie décrite plus haut, développe des actions de : - consolidation de sa présence sur ses géographies traditionnelles (Europe du Nord et du Sud, Afrique du Nord, Afrique de l’Ouest et Moyen Orient) ; - implantation sur de nouveaux marchés ; et - développement de son offre technique et technologique. Les acteurs de l’industrie extractive sont de plus en plus sensibles à l’impératif d’amélioration de leur performance, économique et environnementale. Au moyen de la sélection de ses marchés cibles, de son approche axée sur la création de valeur pour ses clients, et d’un effort constant et accru de développement de méthodes et d’outils techniques et technologiques innovants, EPC a pour objectif de devenir un partenaire de référence des opérateurs miniers, carriers et de TP en leur fournissant des leviers d’optimisation de leur exploitation. 5.4.2 La Mine Urbaine La stratégie poursuivie a consisté à développer tous les savoirs du métier de la démolition en s’orientant vers les secteurs à haute valeur ajoutée, à savoir : - les grands projets avec des contraintes techniques fortes ; - les spécialités complexes et à fortes contraintes réglementaires (désamiantage, déplombage notamment) ; et - le tri, l’enfouissement et le traitement des déchets du bâtiment récupérés dans les chantiers de démolition. Présent à l’origine essentiellement dans l’ouest et en région parisienne, le Groupe a développé également une stratégie de couverture du territoire national par la création de nouvelles agences ou par le biais d’acquisitions. Le marché de la Mine Urbaine est toujours en cours de structuration et présente donc une opportunité de long-terme pour le Groupe EPC. 5.5 Dépendance de l’émetteur à l’égard de brevets ou de licences, de contrats industriels, commerciaux ou financiers ou de nouveaux procédés de fabrication EPC SA estime qu’il n’est pas en situation de dépendance par rapport à un fournisseur ou à un client ni par rapport à un brevet, une licence, un contrat commercial ou financier.

40 5.6 Position concurrentielle 5.6.1 Explosifs civils et Forage Minage 5.6.1.1 Structure des acteurs du marché Le marché des explosifs civils est constitué de quatre principaux types d’acteurs : - les acteurs intégrés, globaux ou multi-régionaux : Orica, Dyno Nobel, Enaex. Ces acteurs ont intégré la production de nitrate d’ammonium et d’accessoires, se concentrant sur les marchés à forts volumes ; - les acteurs partiellement intégrés, globaux (comme EPC, Maxam, Austin) ; - les acteurs régionaux / locaux ou multi-régionaux, qui se concentrent principalement sur leurs marchés historiques (AECI, BME, CADEX…) ; et - les acteurs locaux fournisseurs de services (production externalisée). Le marché est relativement concentré, avec les 9 plus gros acteurs (dont EPC) qui représentent plus de 70% des volumes d’explosifs mondiaux. La concentration du marché continue, avec une stratégie d’acquisitions déployée par les plus gros acteurs, EPC étant le plus actif sur le domaine. En Europe ainsi, rares sont les intervenants historiques nationaux ayant survécus à cette réorganisation sans se transformer, soit en perdant leur indépendance, soit en absorbant eux-mêmes d’autres acteurs du marché. Le Groupe EPC fait partie de cette seconde catégorie, et a constamment renforcé sa position européenne par le biais de croissance externe ou de nouvelles implantations. Il est aujourd’hui l’un des leaders du marché de l’Europe de l’Ouest, avec un développement rapide en Afrique sub-saharienne, au Canada, en Amérique du Sud et dans la région Asie-Pacifique. Le Groupe EPC vise à être un leader sur la plupart des géographies qu’il couvre. Bien que des acteurs globaux / multi régionaux soient présents sur le marché, la compétition reste par nature locale, avec de fortes barrières à l’entrée pour chaque pays : - barrières administratives : autorisations spécifiques à chaque pays, sur le droit d’opérer et sur les normes de sécurité ;

41 - barrières opérationnelles : connaissance locale du sous-sol, investissements nécessaires pour développer l’activité, disponibilité de terrains compatibles avec l’activité de production et de stockage d’explosifs ; et - barrières commerciales : relations avec les acteurs locaux et force de la marge. Ainsi, même si les acteurs globaux de grande taille présentent des avantages (investissements R&D, capacité d’offrir des contrats multi pays…), l’échelle locale compte plus que la présente globale pour les clients du Groupe EPC, qui valorisent la proximité de ses équipes ainsi que la densité locale qui permet d’opérer de façon efficiente. 5.6.1.2 Différenciation par les services Le Groupe EPC vise à se distinguer de ses principaux concurrents de grande taille par sa capacité à mettre en œuvre un service de qualité, dont l’importance va croissante sur le marché. L’évolution des explosifs civils vers des produits de plus en plus sûrs, non seulement pour leur usage, mais également pour leur production a abaissé la barrière pyrotechnique. Le développement, dans les années 1980 et 1990, de l’usage des explosifs vracs a également contribué à banaliser le produit. Afin d’assurer des économies d’échelle et de maîtriser des coûts, les plus gros intervenants du secteur ont pris l’option de l’intégration « verticale », notamment l’amont, avec la production de nitrate d’ammonium (principale matière première des explosifs civils) et des accessoires d’initiation (détonateurs, cordeau, boosters, etc.). Le Groupe EPC, afin de se soustraire à la logique de commodité, a fait le choix de l’intégration du service, favorisée par des décennies d’expérience sur le marché des carrières en Europe, plus sensibles à l’offre de service. Ainsi, il est un pionnier de l’intégration complète du Forage-Minage et un spécialiste reconnu de l’ingénierie et du développement de solutions digitales associées au tir. Le regroupement de l’ensemble des solutions et technologies de pointe au sein de l’entité « Global Technical Solutions » (GTS) vise à renforcer l’action et la visibilité d’EPC SA sur le terrain de l’optimisation des opérations d’abattage par l’utilisation d’outils et de solutions digitales développés en interne. Les compétences du groupe EPC permettent ainsi de générer des gains financiers, par une meilleure mise en œuvre des dispositifs de tir, mais également environnementaux, en réduisant par exemple la consommation énergétique du site.

42 Par ailleurs, le Groupe EPC a su se positionner sur des géographies et des typologies de mines / carrières qui valorisent son offre, loin des marchés de commodité, principalement menés par les exploitations minières de grande taille : - des géographies avec peu ou pas de possibilité de se procurer le nitrate d’ammonium en interne (Europe, Afrique sub-saharienne, Ouest du Canada) ; - des géographies ou activités minières qui valorisent le service plus que le volume (par exemple le marché des carrières en Europe). 5.6.1.3 Position d’EPC dans la chaine de valeur 5.6.1.4 Nouveaux entrants Sur certaines géographies, la concurrence des explosifs civils s’est intensifiée avec l’entrée sur le marché de nouveaux intervenants. Il s’agit, en particulier, d’entreprises de grandes nations émergentes, comme la société indienne Solar ou le groupe chinois Auxin. Le faible coût de leur main d’œuvre, associé à l’importance de leur marché domestique (relativement protégé) et à leur influence croissante sur de nombreuses géographies, leur !"#$%FGG(#$G )*+F($(G -$()F($(G -$".#F+G .( %(I"0( 1"IFG+F2#( *)"%+ 1"IFG+F2#( *3*1 -$".#0+F"% (% #GF%( !*4$F0*+F"% G#$ GF+( -$".#F+G .( %(I"0( ()4*11*I(G (5-1"F+*+F"% -*$ 1( 01F(%+ .( 1* $"06( *4*++#( 7 !F% .( 3F( .# -$".#F+ +$*3*#5 G-(0F*#5 8 (5-($+FG( 9 F%I(%F($F( 8 !"$)*+F"% 8 1"IF0F(1G (5-($+G $ 9 . 01F(%+G (-0 I$"#-( (-0 01F(%+ 0"%0(-+F"% .# +F$ (-0 01F(%+ !"$*I( (-0 01F(%+ )F%*I( (-0 01F(%+ +F$

43 permet de pratiquer des politiques de prix très agressives à l’exportation. Cet avantage comparatif est néanmoins fortement limité par les contraintes logistiques et le coût du transport. Les entreprises de production d’explosifs chinoises cherchent, en outre, à s’implanter dans les pays de consommation. Elles trouvent un marché favorable constitué par les entreprises minières chinoises, de plus en plus présentes, en Afrique notamment. Les efforts de ces nouveaux entrants, choisissant le positionnement « low cost » pour gagner des parts de marché, notamment en Afrique et en Asie, confortent le Groupe EPC dans sa politique de différentiation par le service et la qualité. L’impact de ces nouveaux acteurs a été mineur sur les géographies du Groupe, du fait des barrières à l’entrée détaillée ci-dessus et de la forte qualité de la relation d’EPC avec ses principaux clients. 5.6.2 Minage urbain Le marché de la démolition en France est très atomisé avec de nombreux acteurs. Néanmoins trois acteurs, dont le Groupe EPC, ont une taille significative et disposent de l’ensemble des compétences leur permettant de prendre des affaires d’ensemble. Le Groupe EPC a su se hisser à cette position en environ vingt ans d’opérations, grâce à : - une expertise technique reconnue sur des projets complexes ; - une agilité et une capacité à développer son activité sur les segments en forte croissance ; - des certifications permettant d’opérer sur des opérations de désamiantage ; - la mise en place de normes exigeantes de sécurité et de qualité. Sur la collecte et le traitement des déchets de construction, le Groupe EPC fait face à un environnement varié d’acteurs traditionnels du déchet, d’acteurs de la construction, et de spécialistes de la dépollution. Dans ce contexte, Colibri se distingue par : - une expertise qui regroupe l’ensemble des flux de déchets des chantiers de construction ; - la flexibilité opérationnelle, en ayant recours à un réseau de partenaires locaux ; - des sites de tri et de stockage avec des autorisations de long-terme ; et - des contrats annuels de revente des matériaux recyclés. 5.7 Investissements 5.7.1 Investissements importants réalisés Le montant total des investissements réalisés par le Groupe s’est élevé à 28,1 M€ au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2025, à 26,5 M€ au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2024 et à 22,8 M€ au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2023. Ces investissements comprennent principalement des acquisitions d’immobilisations corporelles. Les principaux investissements réalisés au cours des trois derniers exercices sont détaillés ci-après.

44 Investissements (en K€) 2023 2024 2025 Immobilisations incorporelles 468 1 566 1 810 Immobilisations corporelles 22 342 24 910 26 675 Immobilisations financières 0 0 0 TOTAL 22 810 26 476 28 485 Droits d’utilisation 10 867 12 083 10 967 - Les principaux projets financés en 2023 ont été : o la construction de l’usine de Tietto Minerals en Côte d’Ivoire ; o la construction du nouveau Centre d’essai à Saint Martin de Crau ; o les acquisitions du matériel pour l’usine de Booster chez EPC UK ; et o l’aménagement de la plateforme de tri du Lorroux Bottereau acquise par EPC Colibri en 2022. - Les principaux projets financés en 2024 ont été : o la construction de la nouvelle ligne de production de booster sur le site de Rough Close Works en Angleterre ; o la fourniture de Spur pour le projet TELT (Tunnel Euralpin Lyon Turin) chez EPC France ; o la fin des équipements pour le contrat de Tietto Minerals en Côte d’Ivoire ; o l’accroissement du parc matériel chez EPC Mineex Sénégal pour accompagner sa croissance ; o les aménagements des sites d’enfouissement chez EPC Colibri en vue d’augmenter leur capacité ; o l’activation des frais de développement de la suite VERTEX ; et o la poursuite des investissements au Canada par l’acquisition des équipements pour l’usine d’Ontario. - Les principaux projets financés en 2025 ont été : o la construction d’un nouveau dépôt en Sicile chez EPC Italie ; o la finalisation de la construction de la ligne de boosters sur le site de Rough Close Works en Angleterre ; o l’acquisition de divers matériels pour faire face à la croissance de l’activité chez EPC Côte d’Ivoire ; o l’acquisition de divers équipements dans le cadre du renouvellement du parc matériel de EPC Demosten, notamment une pelle de très grande dimension ; o la finalisation des aménagements des sites d’enfouissement chez EPC Colibri en vue d’augmenter leur capacité ; et o la construction d’un nouveau bâtiment dans l’usine d’EPC Sverige. 5.7.2 Investissements en cours En 2026, les projets en cours sont les suivants : - la construction de l’usine relative au contrat Montage Gold sur la mine de Koné, ainsi que la modernisation du site d’Oko chez EPC Côte d’Ivoire ; - une nouvelle usine d’émulsions chez EPC Sénégal ;

45 - divers travaux d’amélioration du process de production et de réduction de la consommation d’énergie chez EPC France ; - la finalisation de la construction du dépôt en Sicile chez EPC Italie ; - l’acquisition d’une nouvelle pelleteuse de démolition chez EPC Demosten ; - les travaux de mise à niveau de l’usine de Pirobras au Brésil ; et - la finalisation de la remise en état de l’usine d’émulsion chez EPC Sverige. 5.7.3 Coentreprises et participations significatives Le Groupe détient des participations dans sept coentreprises : Kemek Holdings Limited, Kemek US Limited, EPC-B SCRL, Modern Chemical Services, Nitrokemine Guinée, Société de Minage en Guinée (maison mère de Nitrokemine Guinée) et Arabian Explosives. Les coentreprises du Groupe ont été regroupées au 31 décembre 2025 par secteur géographique, Afrique Moyen-Orient Asie (AMOA) ou Europe - Amérique (EUR), les sociétés d’une même zone présentant en effet des caractéristiques similaires en termes de risque et de rendement attendu. Ces coentreprises regroupées par zone (et non pas prises individuellement) sont jugées significatives du fait de la forte contribution du Résultat des Mises en Equivalence au résultat net du Groupe. Société Siège IEJ Secteur Principale activité % d’intérêt au 31/12/25 Arabian Explosives (AREX) P.O.Box 998, Khor Khuwair Ras Al Khaimah Emirats Arabes Unis 242 AMOA Production et distribution d’explosifs 20% Modern Chemicals & Services (MCS) Olaya Street, Akariya 2, Gate 10, Office 414 P.O. Box 300834 Riyadh 11372 Arabie Saoudite 2250048964 AMOA Production d’explosifs et forage minage 40% Nitrokemine Guinée BP 4044, Conakry Guinée RCCM/GC- KAL/038.527A/2012 AMOA Production et distribution d’explosifs 50% Société de minage en Guinée Tour Initiale 1 Terrasse Bellini, 92935 Paris La Défense Cedex France 439 808 361 AMOA Holding 50% EPC-B SCRL Rue du Bois de Huy, 5D 4540 Amay Belgique BE0666.438.005 EMA Production et distribution d’explosifs 67% Kemek Holdings Clonagh, Enfield, Co Meath Irlande 40004 EMA Production et distribution d’explosifs 50% Kemek US Clonagh, Enfield, Kildare A83 DY62 Irlande 500208 EMA Distribution d’explosifs 50% Le tableau ci-après présente des éléments d’information concernant les coentreprises du Groupe EPC dans lesquelles la Société ou l’une de ses filiales détient une part de capital susceptible d’avoir une incidence significative sur l’évaluation de son actif et de son passif, de sa situation financière ou de ses résultats. Des éléments complémentaires sur les filiales sont indiqués en annexe aux comptes sociaux figurant à la section 18.1.6.2.

46 Société Devises Capital social émis Résultat du dernier exercice Réserves Montants restants dus sur les actions acquises Dividendes perçus au cours du dernier exercice Dettes envers la Société ou la filiale actionnaire Dettes envers la co- entreprise Arabian Explosives KAED 1 000 22332 163405 0 0 0 0 Kemek Holding Limited KEUR 683 4542 10630 0 1 750 0 0 Kemek US KEUR 683 -81 -606 0 0 0 0 Modern Chemical & Services KSAR 59 181 57091 29238 0 32 000 17682 0 Nitrokemine Guinée MGNF 50 7489 18584 0 0 0 0 Société de minage en Guinée KEUR 320 -3 330 0 100 0 604 EPC-B SCRL KEUR 750 48 212 0 0 0 979 Les données chiffrées du tableau ci-dessus sont présentées dans la devise locale de chaque filiale. 5.7.4 Questions environnementales pouvant influencer l’utilisation par l’émetteur de ses immobilisations corporelles Le Groupe a développé une politique Sécurité Santé Environnement du Groupe marquant son souci des questions environnementales et influençant l’utilisation de ses immobilisations corporelles. Le montant de la provision Démantèlement, Décontamination, Dépollution au 31 décembre 2025 est de 11,8 M€ contre 13,0 M€ au 31 décembre 2024. Cette baisse s’explique principalement par la mise à jour des hypothèses actuarielles. Elle couvre essentiellement les frais que pourra encourir le Groupe : - lors de l’arrêt de ses lignes de production (démantèlement et décontamination) ; et - en cas d’arrêt de fin d’activité dû à une fermeture d’un site de production dans son ensemble (dépollution). La Société apporte des précisions supplémentaires concernant ces questions environnementales en section 22 du Document d’enregistrement universel.

47 6. STRUCTURE ORGANISATIONNELLE 6.1 Description sommaire et organigramme du Groupe L’organigramme du Groupe en page suivante présente les détentions en % du capital à la date du Document d’enregistrement universel :

49 Des informations complémentaires sur le périmètre de consolidation et les pourcentages de détentions majoritaires et minoritaires sont présentées à la note 8 de l’annexe aux comptes consolidés de la Société pour l’exercice 2025 qui figure à la section 18.1.6.1 ci-dessous du présent Document d’enregistrement universel. Pour permettre l’entrée d’un partenaire au capital de ses activités au Maroc, la Société a constitué, le 31 décembre 2024, une holding de droit marocain, la Société Centrale d’Approvisionnement Minier (« SCAM »). Cette dernière a été immatriculée le 28 février 2025 et détient depuis lors, de manière directe et indirecte, 100% du capital des deux filiales marocaines de la Société : EPC Explo Maroc SA et Maroc Dynamite. 35% du capital de SCAM ont été cédés en décembre 2025 à la société Berjoune Holding. Le 30 mai 2025, la Société a procédé, indirectement via sa filiale EPC Do Brazil Ltda, constituée le 31 mars 2025, à l’acquisition de 100% du capital de la société Pirobras Industrial Ltda, préalablement détenue par la famille Dos Santos. Le 20 octobre 2025, la Société a constitué, avec Madame Rokaya Saal, la société par actions simplifiée Mineex. Mineex SAS est devenue actionnaire majoritaire de la société EPC Mineex Sénégal SA, société de droit sénégalais. Cette constitution est intervenue afin de mettre la filiale en conformité avec la réglementation du contenu local actuellement en vigueur au Sénégal. Enfin, le 19 décembre 2025, la société Diogen, filiale détenue à 100% par la Société, a vu sa dénomination sociale modifiée et est devenue Global Technical Solutions. 6.2 Liste des filiales importantes Les principales filiales présentées ci-dessous ont été retenues sur la base de leur contribution au chiffre d’affaires consolidé. - EPC Demosten EPC Demosten est une société par actions simplifiée de droit français au capital social de 12 000 000 €, dont le siège social est situé 853, Route de Misengrain, Noyant La Gravoyère, 49520 Sègre-en-Anjou Bleu, détenue à 100% du capital et des droits de vote par EPC SA. EPC Demosten a pour objet tous travaux de démolition, dépollution, destruction de tous immeubles, de tout matériel, de tous ouvrages de génie civil, de toutes autres constructions, et de façon générale de tous ouvrages maritimes et terrestres quels qu’ils soient. En 2025, la société EPC Demosten a réalisé un chiffre d’affaires de 103,6 M€. - EPC France EPC France est une société par actions simplifiée de droit français au capital social de 7 325 318 €, dont le siège social est situé 4, rue de Saint-Martin, 13310 Saint-Martin-de-Crau, détenue à 100% du capital et des droits de vote par EPC SA. EPC France a pour objet la fabrication et le négoce des poudres et explosifs, ainsi que des produits composants et dérivés (dynamite, nitrates, encartouchage), nitrate industriel, engrais, transport public routier de marchandises et/ou location de véhicules industriels pour le transport de marchandises, commissionnaire de transport. En 2025, la société EPC France a réalisé un chiffre d’affaires de 99,6 M€. - EPC United Kingdom Limited EPC United Kingdom Limited est une Private Company Limited by Shares de droit anglais inscrite sous le numéro 84170 au capital de 990 445 £, dont le siège social est situé à Venture Crescent - Alfreton - Derbyshire DE55 7RA (ANGLETERRE), détenue à 100% du capital et des droits de vote par EPC SA. EPC United Kingdom Limited a pour objet la fabrication et la distribution de produits explosifs et de chimie fine.

50 En 2025, la société EPC United Kingdom Limited a réalisé un chiffre d’affaires de 48,4 M£ (56,5 M€). - EPC Sverige AB EPC Sverige AB est une société de droit suédois au capital de 204 100 SEK, dont le siège social est situé à Hugelsta - 635 02 ESKILTUNA (SUEDE), détenue à 100% du capital et des droits de vote par EPC SA. EPC Sverige AB a pour objet la fabrication et la distribution de produits explosifs. En 2025, la société EPC Sverige AB a réalisé un chiffre d’affaires de 291 M SEK (26,3 M€). - EPC Côte d’Ivoire SA EPC Côte d’Ivoire SA est une société anonyme à conseil d’administration au capital de 2.016.860.000 FCFA, dont le siège social est situé Immeuble Samba Diop – 2 ème étage, Quartier Millionnaire, BP 1783 Yamoussoukro (Côte d’Ivoire), détenue à 75% du capital et des droits de vote par EPC SA. EPC Côte d’Ivoire SA a pour objet l’importation de matières premières et de matériels, la fabrication, le stockage, le conditionnement, le transport, la mise en œuvre, ainsi que la vente d’explosifs et d’accessoires de tirs à destination d’autres entreprises du secteur des mines, des carrières et des chantiers de travaux publics. En 2025, la société EPC Côte d’Ivoire SA a réalisé un chiffre d’affaires de 35.478 M FCFA (54,1 M€). - EPC Canada Explosives Ltd. EPC Canada Explosives Ltd. est une société de droit canadien au capital social de 28 919 000 dollars CAD, dont le siège social est situé 4400-180 Bay St, Toronto, ON M5J 2T3 (CANADA), et l’établissement principal 6565 Boulevard Jean-XXIII, Trois-Rivières (Québec), G9A5C9 (CANADA), détenue à 100% du capital et des droits de vote par EPC SA. EPC Canada Explosives Ltd. a pour objet la fabrication et la distribution d’explosifs commerciaux dans l’est canadien aux secteurs des mines, des carrières et de la construction. La société propose aussi des services d’ingénierie du forage et du minage. En 2025, la société EPC Canada Explosives Ltd. a réalisé un chiffre d’affaires de 94,5 M CAD (59,9 M€). 6.3 Principaux flux intragroupes Les principaux flux intragroupes entre EPC SA et ses filiales représentent environ 95,9 M€ annuellement et reposent essentiellement sur les conventions suivantes : - des conventions de management fees entre EPC SA et ses filiales pour 17,6 M€ ; - des conventions de redevance de marque entre EPC SA et ses filiales pour 2,6 M€ ; - des conventions de redevance de technologie entre EPC Innovation et les filiales du Groupe dans le secteur des explosifs et du forage minage pour 6,4 M€ ; - des conventions de redevance d’utilisation de logiciel entre Global Technical Solutions et les filiales du Groupe pour 1,2 M€ ; et - les achats vente de produits et services entre les filiales pour 68,1 M€. Les flux avec les parties liées non consolidées par EPC SA sont présentées à la section 17 « Transactions avec des Parties liées ».

51 7. EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIERE ET DU RESULTAT 7.1 Situation financière 7.1.1 Analyse de l'évolution et du résultat des activités de l’émetteur 7.1.1.1 Situation en 2025 7.1.1.1.1 L’activité en 2025 La croissance du Groupe s’accélère en 2025 avec une hausse de l’activité de 6% pour atteindre 592 M€. La bonne performance dans les Explosifs, malgré une année difficile en Arabie Saoudite, s’explique par plusieurs facteurs : - Un secteur des mines métalliques qui confirme son fort dynamisme, que ce soit dans l’or, la bauxite, ou le fer qui est tiré par une demande croissante sur le marché mondial. - Un positionnement sur des zones géographiques (Moyen-Orient, Afrique, Canada et, maintenant, Brésil) en forte croissance, où les ouvertures de mines sont nombreuses. - Une stratégie assumée de montée en gamme sur le marché des carrières et des travaux publics où le Groupe se positionne avec des offres très différenciantes comme le service complet de forage minage, la technologie SPUR de fabrication sur site pour les tunnels, l’optimisation des tirs en minimisant l’impact environnemental grâce aux solutions de services intégrées, incluant l’expertise métier, les logiciels et les équipements de mesure. - Une excellence opérationnelle qui permet de fidéliser les clients existants tout en attirant de nouveaux prospects attirés par l’offre EPC. Les activités de la Mine urbaine (regroupant Déconstruction et Économie circulaire) ont renoué avec la croissance après une année 2024 compliquée par les Jeux Olympiques de Paris. Le résultat opérationnel courant continue à progresser nettement plus rapidement que l’activité. Hors éléments hors exploitation (cession immobilière en 2023 et plan d’actionnariat salarié en 2024), le résultat opérationnel courant progresse de près de 18% après une progression de 21% en 2024. Cette performance est à mettre au crédit d’une équipe de management élargie et décentralisée qui décline la stratégie du Groupe au plus près du terrain avec un souci constant de la rentabilité. Les flux de trésorerie opérationnels sur le périmètre en intégration globale et en incluant les dividendes reçus des JV diminue légèrement à 59 M€ contre 67 M€ en 2024. La progression de la rentabilité a été compensée par une croissance du BFR liée pour l’essentiel à la croissance de l’activité. Cette génération de trésorerie a été utilisée pour maintenir un niveau d’investissement (corporel et incorporel) en légère progression à 28 M€ et une opération de croissance externe importante au Brésil pour 10 M€. 7.1.1.1.2 Les performances en information sectorielle Les états financiers des sociétés Arabian Explosives, Kemek, Kemek US, Modern Chemical Services, Nitrokemine Guinée, EPC-B SCRL et Société de Minage en Guinée, qui sont des co-entreprises, c’est- à-dire des entreprises dans laquelle la Société partage le contrôle avec un tiers, sont comptabilisés selon la méthode de la mise en équivalence conformément à l’application de la norme IFRS 11. Toutefois, les indicateurs financiers présentés dans le tableau ci-dessous sont issus de l’Information Sectorielle présentée au paragraphe 4 de l’Annexe des Comptes Consolidés, qui est établie sur la base des données de gestion internes utilisées pour l’analyse de la performance des activités, c’est-à-dire avec une intégration proportionnelle des co-entreprises, parce que ce sont ces indicateurs qui sont suivis par la Direction et les partenaires financiers du Groupe pour le calcul des ratios bancaires prudentiels.